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美国高通胀短期无解

2022-03-13 04:24:34大公报 作者:李灵修
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  当地时间3月10日,美国公布2月份CPI(消费者价格指数)同比上涨7.9%,创下自1982年1月以来四十年同比最大涨幅。这一数据很容易让人联想到美国上世纪七、八十年代的大滞胀时期,同样是面对地缘政治危机与石油价格飙涨,美联储本月即将开启加息周期,是否能够覆製“沃克尔时刻”驯服通胀值得关注。

  1973年10月爆发的第四次中东战争中,由于美国支持以色列一方,促使沙特等阿拉伯国家采取石油禁运方式对抗美国,也就此带动其他能源价格一同骤升,汽油和机油的零售价格在1973年9月至1974年5月期间飙升了39%,燃料油和煤炭的价格在三个月内上涨了26%。

  眼下美国也开始对俄罗斯实行原油禁运,国际原油价格也从1月31日每桶92.66美元跳升至3月11日112.67美元。根据IEA(国际能源署)数据(截至2021年11月),美国每日从俄罗斯进口原油量约为47.8万桶。目前美国正积极通过多个渠道协调增加原油供给,如美国有意放松对委内瑞拉的制裁,换取该国对美国出口原油;伊核协议已就关键的核检测协议达成共识。据了解,油组(OPEC)当前的閒置产能为每日349万桶,委内瑞拉和伊拉克的限制产能合计超过400万桶。

  不过,俄罗斯的出口量约占全球石油供应总量的7%,美国的禁运影响短时间难以完全消弭。牛津经济研究院表示,油价每持续上升10美元,就会使整体通胀率同比增加0.3%。如果俄乌冲突进入长期对峙阶段,能源价格预计难以回落,美国CPI高位运行亦将持续。

  在此背景下,美联储陷入两难境地:加息不足如同放任通胀,恐将形成滞胀;加息激进刺破市场泡沫,易爆发金融危机。目前来看,美联储主席鲍威尔倾向不将供给因素视为通胀主要矛盾,货币操作不对俄乌冲突做出回应。他并预计3月份加息,主要针对的是货币因素,即货币超发导致的“需求强劲,令遭遇供应限制的生产跟不上”才是通胀主因。如此表明,美联储将采取“小步快走”的稳妥加息策略,通胀问题料短期难以解决。

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