内容导读：券商美丽的幻想还将继续，一些基金已知难而退

    大公财经讯 据《环球企业家》11月22日报道，屋漏偏逢连夜雨。作为国内通讯行业的翘楚之一，中兴通讯8.05,0.01,0.12%)尚陷于被美国“封杀”的泥沼中未能自拔，又在最近献上了上市15年来首次亏损。意料之外、毫无征兆的巨额亏损，为这家“绯闻缠身”的蓝筹公司蒙上了一层阴影。

　　中兴通讯10月25日晚间发布的三季报显示，今年前三季度净亏损17亿元，上年同期盈利10.68亿元，同比下降259.14%；仅第三季度，中兴通讯利润净亏损19.45亿元，而上年同期盈利2.99亿元，同比下降–750.04%左右。

　　早在10月14日晚间，中兴通讯在对三季报进行预披露显露出亏损端倪之后，资本市场迅速作出反应。10月15日一开盘，中兴通讯立刻遭遇猎杀，以一字跌停收盘。自10月15日至记者截稿的10月25日，中兴通讯的A股股价跌幅为14.7%。作为金融机构眼中“弱市中的定海神针”，中兴通讯今年以来股价下跌45.61%，并于近期成为今年表现最为弱势的A股之一。

　　吊诡的是，直到三季报预披露之前，几乎所有券商报告中都未提及中兴通讯可能蕴藏的风险，对中兴通讯的评级多为“买入、强烈推荐、增持”等看多意见，更有券商曾经给出27.44元的目标价，而如今中兴通讯的A股股价仅在9元上下徘徊。

　　为何券商报告集体错判中兴通讯？是中兴通讯掩饰太好还是券商自摆乌龙？

　　“这个问题要一分为二的看。券商研究员会不定期地去上市公司调研，但并不是所有研究员都能发现问题。”一位券商人士对《环球企业家》坦言，“更关键的是，大部分券商需要和上市公司保持一个良好的合作关系，这就导致研究员并不是纯粹站在价值估值的角度来撰写报告。即便发现上市公司存在风险，也不一定能够写进报告中。”

　　低毛利率

　　长期以来，中兴通讯都是A股科技板块的领头羊，也是诸多指数的成分股，不少券商研究员视之为重要标本，中兴通讯更是基金公司重仓股榜单上的常客。正因如此，此次中兴通讯“雷区”爆发，受到波及的机构数量颇多。

　　根据Wind资讯数据，截至2012年6月30日，共有157只基金持有中兴通信，合计共4.1亿股，期末持股市值则为57.2亿元。假设持有量没有变化的话，仅在10月15日当日，上述157只基金就浮亏逾4亿元。