大公财经讯 据《第一财经日报》报道，正值寒冬，国内羽绒服老大波司登（03998.HK）迎来了一年中最兴旺的季节。

    不过，面对行业的不景气，波司登多元化之路似乎并不能在短期取得预期的效果。在寄予厚望的男装业务不“给力”的情况下，波司登在2012/2013财年的战略规划中提出，仍然要以强项羽绒服为核心，实现多品牌化、四季化、国际化的“3+1”策略。

    由于从今年4月起开始向羽绒服经销商收取加盟费以及四季化战略等措施，在截至9月30日的2012/2013财年半年报中，波司登收入增长12.4%至约30.8亿元，不过，权益持有人应占净溢利却减少了3.4%。

    其中还应值得注意的是，中报显示，截至今年9月30日，于销售成本中确认为开支的存货成本为16.67亿元，比上年同期的16.18亿元有所增加。

    核心业务收入占比下滑

    近几年，国内羽绒服市场一直处于增长放缓的态势。2012年中国服装协会羽绒服装及制品专业委员会年度工作会议公布，在种种压力之下，羽绒服销量连续4年同比负增长。同时，羽绒服装行业呈现出一些新特点，如成本上升导致销售单价上涨、反季销量增速同比大幅下滑等。

    2012/2013财年上半年，波司登羽绒服业务收入为18.42亿元，仅比去年同期增长了3.8%，占总收入比为59.8%，比去年同期的64.8%有所下降。

    波司登投资部相关人士对《第一财经日报》称：“过去，波司登、雪中飞和康博三个（羽绒服）品牌是共用一个管理团队，很多资源可以共享，但是弊端是产品款式互相借鉴，每个品牌的定位不够清晰。从今年开始也相应调整了羽绒服板块的操作，采取分品牌形式，每个品牌有独立的管理团队，负责设计、产品研发、供应链、市场和营销。”

    截至今年9月30日，波司登的总网点数达到11904个，较一季度末净增加了3560个，网点数的大幅增加主要是由于销售管道的拆分，原来的多品牌变为单品牌店，而总销售面积只增加约5.4%。

    中投顾问熊晓坤向记者指出，近年服装的生产成本不断提高，大大挤压了盈利空间。而且越来越多时装品牌都在推出羽绒服产品，如果专业羽绒服品牌的设计风格单一，个性度不强，就缺乏竞争力。

    更何况，羽绒服的特殊在于单季性。“全年10个月生产，3个月卖，想大幅增长很难。”国金证券纺织研究员张斌（微博）对记者称。