图：港元资金成本上升速度超预期，一个月港元拆息连续十二日上升趋势，升上一厘半水平，为十年最高 资料图片

　　港元流动性持续趋紧，导致资金成本不断上升，港息跟随美息上调已如箭在弦，步入加息周期。

　　银行持续高息抢存款

　　事实上，近月香港银行定期存款利率升势有馀未尽，尤其是中小型银行，定期存款加幅明显，一年期定存利率已上破两厘，可能比楼宇按揭利率还要高，令银行息差收入受压。

　　不过，上述情况不可能长期维持下去，香港银行最终要上调最优惠利率，全面提升各类贷款的借贷利率，才能抵销资金成本升幅，这意味香港利率正常化进程正式启动。

　　资金成本涨幅超预期

　　事实上，现时个别中小型银行一年期港元定期存款利率达到二厘四，比一个多月再升逾半厘，抢吸港元资金情况可见一斑，反映港元流动性持续抽紧，尤其是大型新股集资将至，令人关注银行需要继续高息抢吸港元资金，这样必然导致加息提早来临。

　　值得留意的是，港元资金成本上升速度超预期，一个月港元拆息连续十二日上升趋势，升上了一厘半水平，为十年最高，而三个月港元拆息也突破两厘大关，是○八年来首次，资金成本涨势猛烈，银行开始感到吃不消，是时候上调最优惠利率，其中中小型银行可能率先带头加息。

　　料逾十年来首次加息

　　令人不安的是，过去十多年，香港习惯於长期超低利率，恐怕市场尚未完全反映利率上升潜在风险，这从资产价格表现可反映出来，特别是住宅楼市，显然低估了利率风险。

　　目前物业按揭利率普遍为最优惠利率减三厘，即实际利率约二厘二五，属於不合理地偏低水平。若然港息全面追回美息加幅，未来一两年按揭利率可能上调至接近四厘，供楼负担无可避免显著增加，特别是对使用地产发展商提供七至八成的高成数按揭计劃买家而言，加息对供楼影响至大。

　　即使美国经济依然保持百分之二至三的温和增速，但失业率却处於十八年低位，令人忧心工资持续上升，将会推高通胀，加上特朗普政府推出减税措施，通胀压力在未来会显著加剧，美联储局加息步伐随时超出市场预期，引发资产价格调整。

　　香港料将迎来逾十年首次加息，资产价格面临真正考验。