永隆银行证券分析师 赵卓峯

　　自2017年9月1日起，正式实施《民办教育促进法》，民办学校的举办者可自由选择学校属牟利性或非牟利性。另外，根据弗若斯特沙利文报告，中国民办基础教育行业的总收入自2012年的1241亿元（人民币，下同）增至2015年的1842亿元，且於2020年将增至3255亿元，複合年增长率分别约为14.1%及12.1%。民办教育行业在未来3至5年，仍将处於一个高速发展阶段。

　　睿见教育（06068）乃华南地区最大的经营高端小学及中学的民办教育集团。截至2月28日半年多赚35%至1.45亿元，集团目前在广东、山东和辽宁经营7所民办中小学，期内收入按年上升18.8%至约5.9亿元。总招生人数增加29.5%至41180名学生，学校总容量增加约50.2%至49804名学生。於2017年9月1日，集团收购了位於中国广东省揭阳市一所民办学校的控股权益，另外在内地6个校园经营7所高端民办学校。上半财年集团毛利率按年下降2.1%至44.2%，主要因为新收购的揭阳学校毛利率较低，管理层表示随着学生人数增加及学费住宿费提高，相信下半财年毛利率会有所提升。

　　集团逾九成收入来自广东省，集团各管理层表示未来会积极布局粤港澳大湾区，目前集团已经在区内5个城市办学或签订办学协议，其馀4城正进行前期接洽。集团现金有约8.7亿元，而淨负债比率仅为15%，有助併购。

　　内地教育市场庞大，随着二孩政策开放，优质教育亦有需求。中美贸易纠纷再度发酵，相信教育行业较少受影响。今年上半年教育板块跑赢恒指，待整体大市回暖後，相信再受资金追捧。预期大湾区发展将促进经济，并提供更多商机予社会支援服务，如广东省的高端民办中小学教育。故建议约6.7港元买入，目标价为7.8港元，止蚀价为6.1港元。

　　（笔者为持牌人士，并没持有上述股份）