上周，LME基本金属小幅上涨。铝、铜、锌、铅、锡分别上涨0.8%、2.3%、1.7%、1.3%和1.4%，镍收平。国内基本金属波动相对较小，铅微涨0.7%，铝、铜、锌、锡、镍分别下跌0.6%、0.6%、0.1%、1.0%和3.3%。

    上周基本金属走势被经济数据的披露所左右，周初来自中、欧的数据均不理想，美国数据差强人意，使得美元攀升、欧元一路下跌，基本金属震荡走低，但周五中国GDP数据不至于过差以及市场对中国更多稳增长的宽松政策的预期，则使得美元下跌，基本金属拐头向上，整体小幅收高。

    上周，LME微涨。收于1589.7美元/盎司，微涨0.4%，白银上涨0.8 %；国内黄金下跌1.3%，白银则下跌2.0%；与LMEX指数和美元指数的相关系数分别为0.72和-0.77。在中美欧的经济数据比差中，美国数据略胜一筹，在中、欧数据接连明显下滑的背景下，避险美元和黄金，但美元标价因素又压制金价，则使得黄金处于小幅震荡的局面。我们认为，除非美国经济明显走弱导致QE3预期升温，以上局面短期内难以改变，我们维持金价低位震荡的判断。

    上周，稀土整体连续下跌的态势得到控制，价格基本持平，氧化镨跌5.4%，镨钕合金涨4.4%。稀土价格止跌可能主要源于我们上期周报提示的国家收储以及供需双方对此的预期。据我们了解，目前国家以财政资金进行的收储行动已于上周启动，收储原则为选择未来有重要应用但现在比较稀缺的产品，以及在市场价格低的时候进行战略性产品储备，收储主要品种为中重稀土。我们认为，随着国家收储行动的展开，稀土价格有望止跌企稳，但鉴于国内经济尚在U型左侧筑底的过程中，需求恢复有待时日，稀土价格整体回升尚需时日。

    上周，小金属价格下跌为主，电解镁上涨1.1%，钨精矿、钼精矿等继续下跌。目前镁锭价格上涨主要源于兰炭、焦炭的市场低迷的影响，加上原煤价格上涨，使得镁锭的产量严重萎缩，加之市场现货较少，多数厂家没有库存所以报价坚挺，且惜售情绪浓厚，使得即使下游仍较疲弱，镁锭自6月以来小幅上涨。

　　预计短期内供需偏紧的格局仍将延续，镁价仍将较为坚挺。小金属价格低迷、成交清淡的主因仍在需求疲弱，供应商惜售和采购商观望导致成交清淡，需求恢复、价格企稳回升仍须待筑底完成。我们维持行业"领先大市-B"投资评级。建议一是关注业绩增长确定性高、估值安全的品种；二是关注政策支持力度大的稀土稀有金属及其新材料、再生金属品种。推荐的组合包括格林美、利源铝业、宁波韵升、东方锆业、厦门钨业。风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属增长乏力，价格低迷；2）流动性紧缩导致的估值下降；3）市场避险情绪上升。