身处大坑中的第一条原则就是，不要再挖了。中国建筑设备行业的做法却恰恰相反。

Associated Press

　　卡特彼勒说，由于客户贷款违约不断增多，二季度在华销售额远远低于2011年同期水平。

　　中国持续了10年的投资热开始降温。固定资产投资同比增幅从2009年夏逾33%的高点降至今年到目前为止仅略高于20%的水平。建筑设备的销售大幅下滑。6月份挖掘机销售额同比下降19%，连续第14个月下降。

　　指望中国来推动销售增长的外国公司开始遭殃。卡特彼勒(Caterpillar)说，由于客户贷款违约不断增多，二季度在华销售额远远低于2011年同期水平。小松(Komatsu)则公布说，在华销售额同比下滑了逾50%。

　　然而，就在外国竞争对手的在华销售出现下滑之际，中国本土的建筑设备制造商却说，他们的业务仍在扩张。中联重科宣布，一季度销售额同比增长8.3%。该公司是中国生产混凝土搅拌机、起重机和推土机的主要厂商。其竞争对手三一重工的销售额增长了5.2%。

　　中外建筑设备企业的销售数据之所以呈现出不一样的走势，原因之一在于中国企业通过向客户提供更多的信贷来保持销售收入的增长。今年第一季度，中联重科的应收账款增至销售额的两倍以上，高于2010年6月时的90%。三一重工的应收账款与销售额之比也在上升。

　　如果政府再出资掀起另一轮基础设施建设高潮，肯定会对建筑设备生产企业的销售产生提振。中联重科和三一重工的总部均在湖南长沙。湖南省最近宣布将出台规模达人民币8,920亿元（合1,390亿美元）的投资刺激计划，不过目前资金尚未到位。此外，长沙市政府还是中联重科的主要股东。不过，如果中国的投资增长开始出现结构性放缓（看起来很可能如此），那么把建筑设备厂商从大坑里拉出来就不会这么简单了。中国的建筑设备在2010年和2011年都实现了非常可观的销售额，这意味着中国建筑商手中的推土机和混凝土搅拌机已经足够他们使用，甚至有富余了。

　　杰富瑞投资银行(Jefferies)的机械行业分析师Julian Bu说，二季度过去一半的时候，中联重科一季度销售出去的混凝土搅拌机仍有50%至60%尚未投入使用。目前，中国的建筑设备生产商正通过向客户提供更多信贷来支撑销售。不过，随着市场需求的增长不断放缓，构筑在不断增多的应收账款基础上的强劲销售无疑将不会是稳定的。