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渣打:内房境外发债额大缩三成

2022-01-10 11:27:41大公报
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图:严守敬预期,内房企业在离岸市场公开发行债券,短期无法回复早前的热闹。\渣打图片
 
  受企业债务问题困扰,中资企业自去年第4季起,在境外债券市场的活动显著萎缩。2022年刚过去的首周,亚洲区(日本除外)的发债活动频繁,惟截至上周五(1月7日),仍未见大型中资企业在公开市场发债。渣打表示,内房企业有再融资需求,相信月内陆续有公开发行活动,但去年初曾出现的一日内有7、8只,一周内有多达21只内房债发行的盛况,短期内不会重现。\大公报记者 黄裕庆
 
  在离岸债券市场,内房企业是积极参与者。据渣打引述市场统计数字,内房在2020年合共发行579亿美元等值(所有币种合计)的债券,占所有中资企业的比例接近29%。去年的发债金额按年减少29.5%至408亿美元等值,市场份额下跌5.3个百分点至23.6%。
 
  大型企业易获市场接纳
 
  渣打大中华及北亚地区资本市场业务主管严守敬向《大公报》记者表示,内房企业对再融资(refinancing)有需求,肯定有公司正在捕捉时机,预计最快本周或月内有机会见到内房公司在公开市场发债。他不相信会出现“冰封”惨况,不过可能债券数量有限、年期(tenor)会较短,发债成本也会较以往高。假如有1、2宗在公开市场成功发债的个案,他认为有助市场逐步恢复信心。届时其他国企、中资机构预料也会陆续尝试在公开市场发债。
 
  他续说,在去年第4季至今年年初期间,也有个别行内称之为“俱乐部贷款”(ClubDeal)的融资个案出现,惟规模不大,只得数百万元,亦非在公开市场发行,未能为市场提供比较可靠的参考数据。
 
  据彭博资料,在今年第1季,大约有124亿美元的内房债将会到期,而上半年将会到期的债券总值257亿美元。虽然内地监管机构对内房企业的规管有稍为放松迹象,但严守敬预期并非所有内房均可受惠,因现时“仍有能力重返债市”的发行人不多。由于投资者现时比较慎选,相信可信程度较高、规模较大的内房公司会比较容易获市场接纳。至于其他未能重返债市的内房,能否透过其他渠道融资,也是市场关注重点之一。
 
  资金转投金融债机会微
 
  去年发生中国华融、恒大等债务事件之前,内房债于过往5、6年的表现一向稳定,吸引投资者投入大量资金。严守敬指出,资金已习惯内房债提供的回报幅度,相信不会转投金融债(因回报相对太低);至于会否转投“非内房民企”,仍然有待观察。
 
  中资企业在离岸市场的发债活动,于去年第4季显著减少。严守敬表示,由于亚洲其他地区的发债量增加,带动亚洲区(日本除外)以G3货币(即美元、欧元和日圆)计价的债券发行量,按年温和上升1.1%至大约3468亿美元。展望2022全年发行量,他预期内房板块的债券发债量,将难以逼近2021年或2020年水平,料到了年底时,亚洲区G3债券发行量将按年下跌。
责任编辑:李琪
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