【大公报讯】内房债务危机继续发酵，内房企股价继续全线插水，早前传出债务出现问题的旭辉（00884），昨日股价再跌8.33%，内房民企龙头龙湖集团（00960）昨日亦跌9%。继穆迪将旭辉评级降两级至“B3”后，汇丰研究昨日亦将旭辉评级降至“持有”，并一举下调六只内房“毫子股”股价。

　　旭辉早前传出旗下一家子公司被信托方要求提前清算而未能如期付款，并与银团洽商延期支付周三（5日）到期的贷款利息至月底，市场担忧其债务爆煲，纷纷下调评级。

　　汇丰忧“变装债务”风险

　　继日前穆迪将旭辉企业家族评级由“B1”降至“B3”，高级无抵押评级由“B2”降至“Caa1”，以及评级展望维持“负面”后，汇丰研究亦以旭辉未能偿还贷款，担忧事件将引起市场对“变装债务”（disguised debt）的关注，并造成整个房地产生态系统另一个压力点，将旭辉评级从“买入”下调至“持有”。

　　汇丰研究指出，“变装债务”是一种有固定投资回报的工具，当满足一定条件后，是可赎回的投资，因此这种债务在公司账目中，一直被视为股权之一。汇丰称，此类融资方式在内房企中并不少见，虽然很多房企没有披露，但若企业少数权益比例较高、销售归属比例较低，以及有收购非控制性权益而有重大现金流出的开发商，很可能就是有大量“变装债务”。

　　因此，汇丰研究认为合景泰富（01813）、时代中国（01233）、远洋（03377）、龙光（03380）、中骏（01966）都有此类风险，决定一次过将六企目标价下调，除合景目标价仍为1元外，其他均跌至毫子级别。

　　瑞银：买楼信心趋稳定

　　对于内地楼市前景，瑞银报告认为，在内地政府不断出台松绑楼市政策、楼价预期稳定，以及对疫情爆发的忧虑减轻等因素推动下，市场对买楼的信心将会渐趋稳定。该行预期，未来数月内地房地产政策将会进一步松绑，行业活动会在低位稳定，将内地今年住宅销售面积预测调低至按年下跌23%，新开工料跌35%，竣工及房地产投资则估计分别跌20%及8%。

　　瑞银早前于8月访问2537名市民对内地楼市前景的看法，与4月调查相比，受访者在未来两年的买楼意欲已见稳定，该行相信，近期的政策刺激，部分抵销了市场忧虑项目停工和暂停偿还按揭对竣工的风险。