大公房产讯 继4月3日下调评级后，4月12日，惠誉发布公告称，再次下调远洋集团（03377.HK）长期外币发行人违约评级等级自'B+'下调至'B-'，并将其高级无抵押评级自'B+'下调至'B-'；同时，将远洋集团6亿美元次级永续债的评级自“B-”下调至“CCC”，回收率评级为“RR6”。上述所有评级均仍处于负面评级观察状态。

 

　　据了解，本次评级下调是基于，远洋集团未能在2023年3月31日按期偿付银团贷款的摊还款项。尽管远洋集团表示相关摊还安排属自愿性质且不构成违约，也不会触发与该公司其他偿债义务的交叉违约，但惠誉仍旧认为有关远洋集团财务灵活性的不确定性上升。

 

　　此外，本次维持负面评级观察状态的原因是，惠誉认为远洋集团的流动性状况以及在其母公司是否会即时提供有实质意义的支持方面存在较高的不确定性。

 

　　今年三月底，中国人寿及其相关企业曾通过认购远洋集团发行的境内外债券、助力其资产处置以及为其提供抵押贷款的方式为远洋集团提供支持。对此惠誉称，鉴于远洋集团的最大股东中国人寿为前者提供的支持，惠誉依据其《母子公司评级关联性标准》，基于远洋集团‘ccc+’的独立信用状况上调一个子级得出发行人违约评级。

 

　　若远洋集团未能获得该等支持，惠誉可能会取消基于母公司支持上调一个子级的评级调整。

 

　　目前惠誉认为，远洋集团的财务安全边际有限。受销售额下滑及偿还债务和供应链资产支持证券影响，远洋集团截至2022年末的可用现金余额自2022年上半年的146亿元人民币大幅降至46亿元人民币。惠誉认为，远洋集团的可用现金可能不足以支付其未来12个月内到期的资本市场债务，即2023年第二季度至2024年第一季度期间到期约150至160亿元人民币债务。

 

　　不过据悉，远洋集团正在对2023年年中到期的部分银团贷款进行再融资并处置一些资产，这可能有助于公司在2023年还本付息。但惠誉认为，鉴于前述事件，相关的执行风险有所升高。

 

　　2024年第二至第四季度，远洋集团另有77亿元人民币的可回售定向发行票据、资产支持票据和公司债券以及7亿美元高级票据到期。上述估算金额未计入银团贷款到期金额，预计其规模与远洋集团2023年到期的银团贷款规模相似。

 

　　值得注意的是，惠誉还披露，远洋集团的审计师已将远洋集团债务中兑付日期在一年之后的121亿元人民币等值债务重新归类为短期债务，原因是根据相关贷款协议的条款，这部分债务或须按要求提前偿付。远洋集团目前正与贷款机构谈判，并认为偿债时间表不会受到影响。惠誉将根据谈判结果重新评估公司的流动性。

 

　　此外，远洋集团合资公司及联营公司的占比较高，这些公司的流动性及融资渠道较弱，导致过去一年远洋集团需要大量注入资金。

 

　　据远洋集团的审计师指出，远洋集团与其持股49%的联营公司远洋资本控股及其他相关企业之间的某些权益和交易存在不确定性。惠誉表示，若远洋集团继续为这些项目提供支持，其财务灵活性或进一步削弱。