在众多教育股中，新东方在綫（01797）受关注度颇高。受疫情影响，人们生活和工作方式及学习方式都出现重大变化。疫情期间，公司与学习强国、人民日报、CCTV广播频道等在线平台合作，寒暑假期间向大学生及在职学生提供免费课程材料，亦向中小学生免费提供数千万套直播课程，快速地拓大客户群。分析指出，虽然公司在疫情期间提供不少免费服务，但当这些学生适应其课程，将来便有机会成为收费客户，带来巨大的潜力。

　　新东方在綫在2020财年实现营收10.81亿元（人民币，下同），同比增长17.6%。由於公司处於大规模扩张期，成本及费用均出现大幅提升；另一方面，新布局城市需要1到2年时间实现扭亏，最终年内实现亏损7.42亿元，而去年同期亏损则为3977万元。国元国际指出，公司在疫情期间向全国学生提供免费课程和服务，藉此提升公司的品牌影响力，并实现了平台流量大幅增长；此外，学生付费人次也大幅提升，从2019财年的217.9万人增加至2020财年的285.2万人。

　　付费学生大增2.2倍

　　值得注意的是，新东方在綫的K-12业务收入同比增长85.4%，达到2.951亿元，付费学生人次同比大幅增长224.5%，达185.6万。国元国际指出，公司在疫情期间大幅增加课程内容和技术投入，并向全国学生提供免费课程，领课人次超过2000万，而学生流量暴增带来教辅人员、带宽等经营成本开支大幅上升，导致全年业绩出现大额亏损。

　　不过，新东方在綫在竞争激烈的市场上成功获得了巨额流量，从付费学生人次增长提速可以看出，上半年K12付费学生人次75.5万，同比增长158.6%，下半年付费学生人次110.1万，同比增速高达293.2%。分析相信，这是因为公司在今年春季的免费策略取得巨大成功。另一方面，公司加速拓展东方优播业务，持续优化各城市的课程运作，成功布局全国172个城市。随着东方优播在全国範围内的不断扩张和推广，规模优势开始显现。现时大行给予该公司目标价由29元至45元，而给予买入评级多於沽出。