海外投资的一再落败中，本土出海的基金QDII们并不孤独，陪伴他们左右的，是一个个更大腕的纯种、名牌海外基金们。

　　一个例子，是本刊上期提到的“十年亏四成”的施罗德日本股票（尚未考虑汇兑损益因素，下同），因为主要投资于十年来整体表现不佳的日本市场而损失惨重，而在另一家著名海外基金贝莱德名下，其新能源基金的遭遇几乎可以完全比肩前者。

　　昙花一现-贝莱德新能源

　　贝莱德新能源基金早在2001年4月6日就已经成立，但是这只成立时间迄今超过10年的基金，直到2012年1月31日还亏损了36.0%，并且该基金在近五年乃至近三年、两年、一年都是清一色的亏损。

　　资料显示，贝莱德新能源基金的合同规定基金将全球总资产的70%投资于新能源公司的股权证券。新能源公司主要是指从事另类能源及能源科技的公司，包括再生能源科技、再生能源发展商、另类燃料、能源效益、辅助能源及基础建设。基金合同中表示会投资于未来具有高度成长性的再生能源与替代能源公司，例如太阳能、风力发电，掌握下一个明星产业的获利机会。

　　但是显然，经过这10多年的发展，新能源并没有产生之前预期的效益，大多数新能源产业都没有表现出令人信服的发展潜力。

　　从近几年的表现来看，2007年是贝莱德环球能源最为出彩的一个年度，基金当年大涨56.5%。但是2008年的金融危机中，能源价格普跌，这对本来就没有价格优势的新能源企业显然是不小的打击。2008年贝莱德新能源基金暴跌54.1%。2009年，商品价格反弹，石油等能源的价格也大幅上涨，但是贝莱德新能源基金只上涨了21.0%。2011年和2012年该基金分别下跌12.8%和21.5%，以至于该基金近五年的亏损达到了39.6%。

　　截至到今年1月底的数据显示，贝莱德新能源基金只有4.5%的现金，38.2%投资于辅助能源科技，29.0%投资于再生能源，18.8%投资于替代能源，原物料科技和自动发电分别占9.0%和0.5%。从投资的区域来看，欧洲和北美是该基金配置的重点区域，分别占39.2%和46.6%。

　　基金的重仓股则相对集中，第一大重仓股Quanta Services占基金净值的5.8%，第十大重仓股南非的Sasol占基金净值的3.4%，前十大重仓股占基金净值的比例达到了43.8%。虽然业绩并不好，但是贝莱德新能源基金目前的规模还是有17.3亿美元，年管理费为1.75%。

　　今年年初，贝莱德新能源基金的基金经理Robin Batchelor就表示，虽然全球总体经济的不确定因素仍在，但也不能忽视能源类股超跌所带来的投资机会，因此他在基金操作上采取较谨慎的策略，却也不放过任何低档布局的机会。

　　然而，实际情况是，原油的价格一直维持在较高水平，而能源和新能源的价格却并未出现大幅上涨。

　　对此，Robin Batchelor指出，在目前的环境下，价格表现低估的能源类股是相对现货更具投资价值的标的。由于2011年总体经济情势受欧债危机等不确定因素干扰，能源类股表现落后现货。

　　2011年全球股市下跌，让能源类股的价格背离能源公司的实际经营状况，许多能源公司的股票评价所反应的油价已远低于目前价格，如果要反应目前油价，这些公司的股价有机会上涨。

　　公开资料显示，该基金及同样创下“十年亏四成”业绩记录的施罗德日本股票基金，其在境内的发行机构均为花旗银行。

　　生不逢时-施罗德环球气候变化策略

　　贝莱德新能源基金因为成立时间很长尚且有幸经历2007年大涨56.5%的昙花一现，相比之下，2007年6月29日成立的施罗德环球气候变化策略可谓是生不逢时。

　　施罗德环球气候变化策略主要通过投资于受惠于全球气候变迁或适应气候变迁之公司股票以期获得资本增值。所谓的环球气候变化策略其实和新能源基金颇为类似，该基金的锁定五大主轴公司投资，这五大主轴包括环保运输、能源效率、低碳燃料、环境资源与清洁能源等。基金合同中表示，为全球股票投资组合采最佳投资概念选股策略，持股数相对集中。

　　虽然投资对象比较类似，但是从历史和目前的业绩来看，施罗德环球气候变化策略还是要好于贝莱德新能源基金。2008年施罗德环球气候变化策略只下跌了44.74%，2009年则上涨了42.38%，2010年上涨3.49%，2011年下跌12.81%。从每个年度的表现来看，也都是好于贝莱德新能源基金的。只是因为该基金成立的时间恰好是赶上了全球金融危机，成立至今还亏损接近20%。

　　截至到今年1月底的数据显示，施罗德环球气候变化策略只有2.75%的现金，资产分布为：46.00%投资于能源效率，16.00%投资于环保运输，15.00%投资于低碳燃料，13.00%投资于环境能源，3.00%投资于清洁能源。美国、英国、日本是基金最为重仓的区域，分别占39.09%、13.61%和10.54%。

　　施罗德环球气候变化策略的重仓股中有很多我们耳熟能详的公司。

　　其第一大重仓股是eBay，占基金净值的2.78%。第三大重仓股是本田汽车，占基金净值的2.59%。宝利通（Polycom）、家得宝（Home Depot）、塞拉尼斯（Celanese），甚至三星电子都是该基金的重仓股。从前十大重仓股来看，基金重仓程度并没有明显的差距，都在2%-3%之间，十大重仓股占基金净值的比例为23.41%。施罗德环球气候变化策略目前的规模为1.67亿美元，不足贝莱德新能源的1/10。管理费用上，施罗德环球气候变化策略收取1.5%的管理费和0.5%的营销年费。

　　根据施罗德3月份的前瞻的预计，2012年油价将处于90至130美元的波动区间。施罗德表示，虽然全球原油库存已连续8个季度下滑，但利比亚原油出口产能回升速度高于预期，2012年一季度的原油库存水准可能逐渐回升，加上天然气供给仍然过剩等利空，原油价格不但未下降至90美元的低档，反而持续上涨，最大原因就是能源产业中影响力最无法被忽略的地缘政治冲突因素。目前苏丹、也门等几个原油生产国的供给情况都相当不稳定，而伊朗危机则是让情况更加恶化，这也使得原油期货的交易员不敢大量转为空头。

　　公开资料显示，施罗德环球气候变化策略基金境内的发行人为东亚银行。