受欧债危机加重以及世界经济增长降温等因素影响，新兴市场股票基金最近一周继续遭遇资金净流出。不过，资金流出的速度出现放缓。有分析认为，中国等市场的资金流出似乎即将“触底”，一旦有降息等进一步的政策刺激出台，市场资金流向可能逆转。

    资金流出压力减轻

    根据资金跟踪监测机构EPFR提供的最新数据，在截至23日的一周时间里，新兴市场股票基金累计净流出资金15亿美元。相比前一周高达23亿美元的净流出，新兴市场遭受的抛售压力似乎有所减轻。

    花旗分析师克沃克在一份报告中写道，现在还很难从新兴市场股票基金净流出资金减少的现象中得出任何结论，因为不少特定区域的资金流出现了恶化。

    “如果希腊问题没有任何明确的解决方案，或是中国等主要经济体的经济数据继续指向疲软，那么新兴市场股票基金下一周可能继续遭遇资金净流出。”克沃克表示。

    本周，MSCI新兴市场股票指数累计下跌0.9%，为连续第十周下跌，创下自1994年以来的最长连续下跌纪录。周五尾盘，该指数再跌0.4%。从估值方面看，该指数的动态市盈率已降至9.6倍，相比之下，覆盖主要发达市场的MSCI世界指数的市盈率则为11.7倍。

    中国降息或是反转催化剂

    花旗集团的分析师注意到，在亚洲，除日本外的亚洲股票基金上周遭遇了今年最大的资金撤离，资金流出规模达到7.68亿美元。

    从单个国家的资金流向看，摩根士丹利根据EPFR的统计分析说，过去一周，巴西是资金流出最明显的新兴市场，其股票基金过去一周累计净流出3.8亿美元。中国股票基金紧随其后，累计净流出3.2亿美元。

    不过，摩根士丹利的策略师加纳表示，从长期的资金流趋势看，中国等新兴市场的资金流出似乎出现了即将见底的信号。他表示，如果中国实施降息，新兴市场的资金流向可能出现逆转。该行预计中国今年可能降息两次，最早可能在6月份就降息。

    “要让全球市场的风险偏好回归，需要有中国经济自我复苏的证据。”加纳说，“一个看好新兴市场后市的理由是，与其他国家相比，中国还有大量可用的政策刺激选项。”

    新兴市场债市也挺不住

    一些机构表示，随着希腊退出的担忧加重，新兴市场的债券资产可能也会遭到抛售。根据EPFR的最新数据，截至23日的一周时间里，新兴市场债券基金累计净流出资金4.78亿美元，为自今年1月11日以来首次出现单周“失血”的状况。

    瑞穗证券表示，随着希腊债务危机进一步削弱投资者的风险偏好，新兴市场美元债券可能开始追上新兴市场股票的下跌走势。

    摩根大通编制的新兴市场债券指数本月下跌2.4%，而同期MSCI新兴市场股票指数跌12%。之前这两个指数的走势同步性很高。新兴市场信用违约掉期(CDS)自3月份以来持续上涨，与去年9月初之前CDS的上涨走势一致。

    “现在发展中国家的风险溢价正在扩大，我认为股市的下跌走势可能蔓延至新兴市场债券，”瑞穗证券驻东京的全球宏观对冲基金首席基金经理Tadashi说。“一般来说，股票对风险更加敏感，但是投资者现在更加谨慎，债券也难逃下跌的厄运。”