Facebook的成长速度是否足够快，足够支持他们高高在上的股价呢？

　　我的老读者该知道，在过去半年的时间当中，我对这个问题的回答一直是坚定的“不”。不过，现在或许是时候再重新评估一下了，因Facebook周二盘后刚刚发布了最新的盈利报告，而且投资者显然是非常看好他们的财报，因此推动Facebook(FB)股价大幅度上涨。

　　可是，非常遗憾，我现在要说的还是个“不”字。我当初在5月的专栏当中，以我的计算方法算出过该股当时的公平值，为13.80美元，而今天，以同样的算法，我所得出的答案也只是15.93美元而已，增幅有限。

　　这样的公平值，较之该股的实际价位还是低了28%，而较之5月上市时更是低了58%。

　　以下，我们不妨重温一下我5月间计算公平值时所做的那些假定：

　　营收增长。我假设Facebook未来五年的营收增长速度将相当于1996年至2005年间上市的全部公司的平均水平。扣除掉分股和回购的影响，这一增长速度为212%，年平均26%。

　　市销率。我假设Facebook未来五年的市销率将和今日的谷歌(GOOG)相当。

　　Facebook股票的整体回报率未来五年将达到年平均11%。

　　参看该公司最新的这份财报，我发现，我当初的假设之一有一个可能是太保守了一点，而另外一个则可能是太乐观了一些。

　　一方面，该公司的营收增长速度与去年同期相比达到了32%，如果能够在未来五年一直保持，显然要超过我之前预测的26%。

　　根据这两个变化进行调整，我再度计算得出的Facebook公平值为15.93美元。

　　这一计算也再度证明，对于Facebook而言，仅仅营收增长速度超过平均水平还是远远不够的。哪怕是现在已经备受打压的股价，要证明其合理性，营收增长速度也必须超级快才行。

　　显然他们没有做到。

　　他们来到公开市场上时，定价是如此之高，这无异于一个诅咒。如果该股的价格不是如此高估，Facebook营收增长32%的速度原本该引起评论家们一片叫好声才是。

　　可是，眼下的现实却是——他们的成长速度已经很好了，但是相对于股价，却还是不够好。(子衿)