依靠一只过去十年间屡创业内最佳表现的团队,Howard Wong和Rajesh Ranganathan管理的亚洲对冲基金Doric Capital今年迄今的回报比其他同业高出了近三倍.

    但是,就连Doric Capital现在也很难为其4,400万美元的基金吸引到投资,迫使这家在亚洲颇具历史的对冲基金把办公室从能够俯视香港总督府的大楼,搬到一间规模小得多、设施也更加素朴的场所,藉以削减成本.

    "我们的表现一直很不错,"现年37岁的Ranganathan在新办公室乔迁聚会上称,"我们正在等待投资者加入".

    他可能要等很久.

    投资者目前大多回避羽翼未丰的亚洲对冲基金业,部分原因在於经济放缓和市场动荡使得许多基金的回报平平.

    不过,即使是Doric这样有着稳定良好表现的基金,也无法吸引大型机构注资,这使他们多数陷入一大窘境:他们的规模大多太小而无法吸引大型投资者,但要想扩大规模至理想水平则又需要大型投资者的帮助.

    今年迄今已有70多家亚洲对冲基金关闭,此外还有更多的基金渐渐被人遗忘,在投资者兴趣匮乏的环境下逐渐走向灭亡.这给该地区银行业者和股票交易所的数以十亿美元计的业务带来了风险.

    根据行业追踪机构AsiaHedge的估计,目前亚洲对冲基金管理的资产规模仅有1,440亿美元,较2007年减少了近30%.但是,亚洲以外地区的8,000多家基金所管资产规模则达创纪录的逾2万亿(兆)美元,高於2007年的约1.8万亿美元.

    "从资产配置者的观点来看,我认为越来越多的本土对冲基金都将不适合投资,"Gottex Penjing Asset Management首席投资官Ronnie Wu称.

    区域性的资金大量出逃对主要经纪商的冲击尤甚,这些经纪商负责结算交易和向基金提供贷款,其中包括高盛(GS.N)、摩根士丹利(Morgan Stanley)(MS.N)和瑞信(CSGN.VX)这三家被AsiaHedge评为亚洲头三大经纪商.

    这些问题始于雷曼金融危机之後的余波,此後便如滚雪球般越来越大.

    2008年後,富裕阶层和家族办公室开始将资金撤出对冲基金,转投较为安全的资产.投资对冲基金及私募基金公司的组合式基金也遭危机冲击,因为大型投资者开始削减昂贵的中间成本.

    这个结果对於中小型基金来说更是雪上加霜.亚洲对冲基金大约有1,000家左右,其中大部分是中小型基金.

    对於它们来说,不仅是传统的投资资金来源枯竭,取而代之的主要资本来源--养老金和捐赠基金也因为它们的规模而有意避开.这类机构投资者偏向于将资金投向规模较大的基金.

    这种资金困境仅出现在亚洲,这里的对冲基金市场较小也较不成熟.尽管对这个地区怀有兴趣,但西方机构投资者仍倾向於继续投资较为熟悉离家较近的市场.

    "美国投资者希望增加在亚洲的投资,但要等到亚洲对冲基金规模扩大之後才会入场,"Woori Absolute投资长Edward Moon表示.这是一家对冲基金组合式基金."必须要具备某些条件."

    **小基金的恶性循环**

    资产管理规模低於2,000万美元的亚洲对冲基金数量与该地区对冲基金总量之比从2007年末的29%一跃升至42%,是六年前研究公司Eurekahedge开始收集数据以来的最高水平.