昨日港股急跌三百餘點，相當於百分之一點九，成交額更大得驚人，高達七百多億，直迫九八年港府戰大鱷入市掃貨時的七百九十億最高紀錄。這幾天港股可謂風高浪急：大前天上升三百多點，前天則大上大落而最終小升百點，到昨日的大跌似形成轉勢，但後市如何卻難預料。無論如何，股市從來風險高，投資者尤其散戶必須十分小心，切勿衝昏頭腦。 同時，上述情況也顯示基金在市中十分活躍：三天間成交分別有五百餘億、六百餘億及七百餘億，均遠高於去年的日均三百餘億水平，反映香港的國際投機中心地位日益明顯。由此而來的資金大進大出，也為本港的金融體系以至總體經濟帶來更高風險，近日港元有偏弱之象，而港元拆息昨日微升，是否反映有大規模資金流動，值得有關方面密切留意。 近期港股的波動，主要是由中國內地因素主導，特別是與內地A股市場互動的趨勢已日益增強。去年在內地企業特別是新股上市的催動下，港股出現了大牛市。恒指上升三成多而突破二萬點，市值突破十三萬億元，日均交易量上升至三百餘億，均創出歷史新高。其中H股升勢更盛，指數上揚近一倍而破萬點。在內地企業尤其銀行的帶動下，新股上市三千餘億。若以交易所計還超過紐約而僅次倫敦，晉居全球次席的高位，並帶來了世界最大的單股上市集資紀錄。香港的國際金融中心地位亦得以進一步鞏固。 今後港股走勢受A股影響日大已無庸置疑。因此港人亦要加強對A股市場的認知。去年A股出現牛市，上證綜合指數急升一倍多，較本港國企指數升幅更高。昨日開市亦曾大升逾百分之六，其後才收窄至百分之一點五，仍保持新年開紅盤之局。A股急升有眾多實際因素支持，包括：（一）中國宏觀經濟持續旺盛，令企業盈利水平及前景理想。多年的企業改革亦漸見成效，競爭力有所提升。（二）上市國企的股票改革成功，逐步實現全流通。（三）多年來當中國經濟向好時，股市曾長期因本身因素而陷於低迷，近期才急起追回大形勢。（四）國際游資炒人民幣升值的熱錢，以合法的QFII及其他暗道進入市場。展望今後，支持A股旺市的因素仍會陸續有來，包括：（一）A股對海外投資繼續擴大開放，更多投資者被納入QFII渠道，投資額度亦將不斷擴張。（二）H股回歸及新股上市，將可吸引更多投資者。（三）中國快將統一內資外資所得稅，令不少重量級A股的盈利可因而飆升。（四）國內基金市場漸趨成熟，如去年便新集資以千億計。因此，A股及港市的保持旺盛仍有基礎。 另一方面，也要注意近期A股升勢已多，P／E值亦已較高，故須防出現明顯調整。同時，對本港股市來說，過度依靠內地企業推動及與A股聯動，亦會增加波動。因此，有關方面宜加快港市的國際化步伐，更多吸引海外企業到來上市，以期由多元化來分散風險。 |
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