影響美元走勢的因素是多方面的，在這當中，既有美國商務部、美聯儲提供的美國經濟數據，也有美聯儲官員有關聯邦基金利率變動的講話，還有中東、非洲等地緣政治變革等等。例如，海灣產油國再加上俄羅斯等非海灣產油國，當前已經成為對世界經濟和美元起穩定作用的一股重要金融力量。這一點尤其令人關注。鑒於上述國家積聚了龐大的美元，因而他們對全球經濟金融的影響，亦是顯而易見的。也就是說，「石油美元」在今後的不斷飆升或者繼續下跌，都將對近期和長期的美元走勢帶來難以估量的影響。 近期內將使美元飆升 對於美元而言，國際石油價格的迅速上漲，近期來說無疑是好消息。這是因為，國際石油交易商們在國際市場做交易，通常都以美元進行結算。任何需要購買石油的國家都得購買美國貨幣——美元。所以，國際石油價格的不斷上漲，對於美元來說，無異於是一場「及時雨」，幫助處於疲軟的美元轉跌為升。但是，這也或許意味著大量美元將流到了石油輸出國——海灣地區。這些國家如何使用「石油美元」勢必影響到美元的下一步走勢。 根據美國聯邦儲備委員會，即美聯儲提供的數字，美元在2004年下半年暴跌了12%以後，僅在2005年就上漲了8%。儘管國際石油價格仍然起到關鍵作用。然而，僅僅在2005年夏季末，由於受到「卡特里娜」颶風影響，以至於國際原油期貨價格猛漲到每桶70美元，比2004年初高出60%。儘管當前國際石油價格跌到每桶60多美元，但是也遠遠稱不上便宜。 國際石油價格暴漲，促使石油輸出國組織控制了大量美元。據估計，僅僅在2005年該組織國家的石油收入就高達4000億美元。美元的前景，尤其是其近期前景很可能取決於這些產油國家——尤其是OPEC成員國如何花掉這些石油美元。由於海灣國家積聚了龐大的「石油美元」，這些石油美元又在很大程度上用於其他地區投資和本地區消費。這樣一來，油價飆升便使擁有巨額美元的海灣國家，推動著近年來的美元行情不斷上揚，從而進一步導致美元的堅挺。 況且，海灣國家利用積聚的大量「石油美元」投資於世界各地，也促使美元進一步堅挺起來。前不久，阿聯酋在美國購置其海港，便使得美元行情大漲。這說明，海灣國家的任何投資活動，都可能導致美元的不斷上揚。預計，海灣國家購買其他國家基礎設施的活動，在短期內，不僅不會導致美元下跌，反而還會促使美元對其他貨幣比率上升。 長期看將使美元下跌 國際清算銀行提供的最新季度報告顯示，2005年以來，石油輸出國組織所屬成員國家銀行裡的美元存款比例已經從61.5%進一步上升到69.5%。然而，不少歐佩克成員國卻一直在出售美國國債。這是因為，由於石油輸出國組織以及非OPEC國家都是反美的。例如伊朗和委內瑞拉都是反美的急先鋒，他們鼓動其他產油國同美國相抗衡。鑒於OPEC產油國中伊朗和委內瑞拉急於大幅度減少美國國債，與此同時，由於美元地位不穩定，其他石油輸出國家也準備消減美元儲備，用歐元儲備取而代之。這顯然對美元不利。又如，由於聯合國於去年底決定對伊朗實行經濟制裁，該國總統內賈德曾威脅，將把該國國庫內的美元全部兌換成歐元資產，此舉勢必對美元構成嚴重威脅。 由於大批歐佩克成員國都想拋棄美元，增添歐元儲備，這樣一來，無疑使美國國債額大幅度下降。根據美國聯邦財政部提供的統計數據，歐佩克國家手中控制的美國國債總數額，僅在2005年2月至9月期間，便由676億美元下降到546億美元。也就是說，在短短的6個月間，石油輸出國組織的美元儲備就減少了130億美元。照這樣發展下去，海灣國家在美國國債中的比例將大幅下降。 另據國際清算銀行提供的數字，在1999年至2004年的5年期間，歐佩克國家的對外投資僅有8%直接購買美國國債，而在上個世紀70年代，出現石油供給短缺時，這一比例則達19%。即是說，歐佩克購買美國國債的比重在30年間，減少了大約11個百分點。 而歐佩克購買美國國債的大幅減少，使得美國的經常項目逆差不斷增大，這對美元走勢可不是好兆頭。理由不外是，決定美元長期走勢的主要是美國雙赤字，而經常項目赤字則是其中的關鍵環節。海灣國家乃至石油輸出國組織在美國國債中份額的減少，這本身就成為美國經常項目逆差增大的理由。眾所周知，2005年美國經常項目赤字已接近8000億美元，估計2006年這一數字可能上升到8500億美元。經常項目赤字的增大，預示著美國雙赤字的進一步上升，而經常項目赤字連同聯邦財政赤字的不斷增加，勢必成為鉗制美元上揚的重要緣由。顯而易見，雙赤字上升，意味著美元在海外及本國資產的大幅度減少，這勢必導致美元對其他匯率的繼續下跌。 毋庸置疑，海灣國家乃至歐佩克急劇減持美國國債額，實際上就為美國雙赤字，尤其是經常項目赤字，增添巨大壓力，從而促使美元長期匯率朝著下跌方向發展。作者為研究員，博士 |
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