圖：美股今年跑贏環球股市？ 新興市場股市去年氣勢如虹，儘管部分外資大行預期，今年市況仍會持續強勁，並看淡美股市場的前景。不過，花旗銀行則認為，相關市場今年將會出現大幅調整約兩成，個別地區幅度可能會更大。相反美股可能今年勁追落後，重新成為環球金融市場的指標，升幅介乎15至20%，並跑贏環球股市，尤其是科技股表現最值得留意。霸菱資產管理則提醒投資者，美元走弱及信貸市場受衝擊，並對美股構成不明朗因素。 回顧去年環球股市升幅約18%，道指累升16%，標普500指數及納指分別升11.8%及7.6%，而歐洲股市亦升17.4%。兩地市場同時跑輸大市。反觀，環球新興市場累升29.1%，其中內地股市更升近80%。外資大行相信，美股今年走勢仍然落後於新興市場。不過，花旗香港副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光昨日表示，預期今年環球股市表現將會持續向好。當中，歐美市場的走勢，將會成為環球股市的重要指標。以道瓊斯指數為例，過去數年一直跑輸環球股市，預期今年道指將會發力追落後，可望挑戰萬四點歷史高位，而標普500指數，亦有望由現時千四點水平，穩步升至千六點。 潘國光相信，三大主要因素能利好美股後市。預期今年聯儲局將會在第二季首次減息，下調幅度估計介乎25至50點子。參考對上10次美息見頂，當中5次軟著陸，環球股市隨後一年內，股市平均上升15至20%。另一方面，由於市場已預期美國經濟將會放緩，從而調低企業盈利預測，現時盈利預期較過去10年平均值低逾兩成。由於盈利預測下降，市場一致看淡後市，相對實際業績「跑贏大市」的機會相對增加，從而利好股市上揚。 三大利因 美股表現去年遠遜大市，現階段美股估值顯得便宜。潘國光指出，現估值較長線趨勢平均水平，大幅低出超過兩成，參考以往紀錄，隨後的12個月內，美股從來沒有出現過跌市，反觀其他市場估值已升至偏高，因此估計美股將會再次受到追捧。 歐股向好 至於歐洲股市方面，花旗認為受惠於企業現金流、結構改革、併購等因素，將會支持歐股向好，尤其是科技類股份最值得留意。潘國光認為，企業資金充裕，有利企業增加派息，以及進行回購的活動。與此同時，透過購併活動、增加人力及科技的資本開支，進一步擴展業務，均有助刺激股價。不過，霸菱資產管理則認為，一旦美元走弱及信貸市場受衝擊，將對環球股市構成危機。首席投資主任Michael Hughes解釋，美元匯價現處合理水平，若今年進一步下滑，觸發美元進一步被拋售。與此同時，歐美息口水平偏高，令企業借貸成本增加，信貸市場或會受到衝擊，從而引致金融市場轉趨波動。 |
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