中國銀行（3988）去年業績表現較市場預期為佳，獲多間大型投資銀行唱好。德意志發表研究報告表示，中行減少次按投資規模及再作撥備，次按對其影響將逐步減退，估計市場焦點會回到其業務增長動力之上。瑞信亦發表研究報告指出，上調中行目標價至4.22元；麥格理則將其投資評級，調高至「優於大市」，目標價為5元。

今年貸款增速13%至14%

安信證券發表研究報告表示，如果中國銀行去年較高的貸款和資產擴張速度與持有大量外幣資產有重要的聯繫，這個現象仍有可能在今年持續。中行的貸款增速今年可以控制在13%至14%，即使外匯資產息差較低，仍能保證中行的營業收入增長不明顯低於其他國有銀行水平。

報告表示，截止年報，次級債對中行的影響仍然存在，並且剩餘次級債的評級有向下遷移的趨勢。今年銀行仍將持續計提，但銀行表示損失不會進一步擴大。該行認為這必須建立在次級債的向下遷移不明顯的前提之上。

報告表示，去年，內地貸款貢獻了新增貸款的80%，其中45.8%（36.9%為按揭貸款）。從幣種來看，新增貸款中，有14%是內地發放的外幣貸款。在人民幣升值的背景下，從中國內地貸取外幣貸款，對企業而言，是一種降低成本的套利方式；而對銀行而言，則正相反。正因為此，去年中期，該行陸續從銀行中調研得知，部分銀行中止了外幣貸款的審批或上收權限。

銀行在國內貸出大量的外幣，有兩種可能，或者是銀行的風險控制和盈利預測能力出了大的偏差，或者是銀行手中有大量的外幣資產，被迫投放於貸款類資產。結合中行的外匯結算優勢背景，該行覺得後一種可能性更大。07年，中行新增境外貸款幾乎全部為信用類貸款，資產質量前景堪憂。

報告表示，之前由於次級債計提的預期，市場普遍下調了盈利預測，但中行資產質量改善成就淨利潤33%增速，主要的超預期因素來自不良貸款率的迅速降低，導致銀行能在撥備覆蓋率提高的同時，大幅度降低信用成本。

瑞銀降中銀香港目標價

瑞銀發表研究報告，調低中銀香港(2388)盈利預測，及將該股目標價由原來25.3下調至23.9元，但鑒於估值不高，仍維持「買入」建議。

瑞銀指，中銀香港去年核心盈利表現理想，撥備前經營溢利高於預期12%，主要受惠於淨息差及手續費收入理想。不過，隨著美國減息，該行估計中銀香港今年淨息差下跌13點子，淨手續費收入亦料僅持平。

在宏觀環境轉弱令信貸成本較高下，瑞銀調低中銀香港今明兩年盈利預測分別0.7%及2.4%，至162.98億及180.72億元。