高盛中國策略主管鄧體順昨日在上海預計，考慮到中國經濟增速將放緩以及上市公司盈利能力的下降，A股可能會延續跌勢並進一步尋底。同時，申銀萬國昨日召開了○八年春季宏觀策略研討會，該機構亦表示，A股市場可能還要創新低，不過，二季度有望見底回升。

鄧體順表示，今年上市公司的盈利可能會平均增長15%至20%，這低於之前大部分分析師們平均預期的31%增速。他認為，31%的普遍預期是無法實現的，大約500家已公布○七年業績的公司增速落後預期約6%。

至於中國經濟增速，鄧體順稱，要維持10%將有困難，因為美國的經濟衰退降低了中國的出口水平。二月份，中國貿易順差較上年同期縮減64%，為近一年來的首次減少。鑒於此，他預測，A股可能會延續自去年紀錄高點下跌超過30%的跌勢。但他仍然推薦在香港上市的中資公司，因為市盈率相對較低。

申萬：下季有望見底回升

此外，申銀萬國在研討會上表示，考慮到一季度上市公司盈利可能低於預期、受翹尾因素影響的三月物價仍會高企等因素，都可能導致市場進一步下跌並接近底部，之後隨著物價逐漸下降、通脹及加息預期緩解、出口反彈，A股有望在二季度見底回升。

該機構指出，即使盈利暫時低於預期，但滬深300指數在3200點也會成為有吸引力的極端下檔點位，該點位對應○八年市盈率小於18倍，○九年市盈率低於15倍。昨日，滬深300指數跌4.23%收報3748.92點，距離3200點還有548點或15%的跌幅。

申銀萬國認為，年初以來A股市場的下跌，主要原因是流動性緊張帶來的估值下降。在33%的指數下跌中，市盈率、盈利預期的下降分別貢獻了27%、6%。但股票與資金供求關係可以被政策所改變，有關首次公開發行、再融資和限售股解凍並不是市場未來趨勢的最關鍵因素。該機構指出，投資者並不擔心通脹，而是通脹後的通縮，在每次通脹後的物價下行階段，企業盈利增速明顯放緩，甚至會出現負增長。