昨日中國內地A股市場強勁反彈，上海大升逾百分之九，創近七年來最大單日升幅。本港股市亦隨之上升逾百分之一，成為東亞跌市中逆勢上升的主要股市。國企指數更升約百分之四，重演拉動港市上升的火車頭的角色。很明顯，近日兩地市場的回旺，與中央出台的連串「救市」措施有關。

周日晚內地宣布了非流通股禁售期滿後上市的新規則，對股票的大額銷售方式作出限制，包括要經批准才可在大宗交易體系上出讓。此項新規定被市場視為救市行動，但周一A股高開後迅即回軟，如上海市場曾升約百分之七，但收市則只上升不足百分之一，顯見措施效力不隸。當局旋即在周三晚再度出招，把股票交易印花稅由千分之三大減至千分之一，果奏奇效而令股市大升。當然，今後升勢能否持續，並真正出現熊去牛來則尚待觀察，但至少已暫止跌勢。

近月在市況持續下行中，業界及投資人士均積極呼籲當局救市，以挽回信心並防止市場崩潰，而減印花稅乃主要訴求之一。這次當局順應股海民意，自令市場振奮。減印花稅從理論上可由降低交易成本而刺激入市意慾，但千分之二的差別，相對市場一般波幅只屬輕微，故心理作用多於實際。之所以能起作用，主要是因：（一）當局出招顯示中央關注股市狀況，令股民心安。（二）憧憬有更多救市招數陸續出台。（三）經較長期下降約五成後，值博率大升，如有大行宣稱Ａ股已到了十多年來最抵買之時。種種因素觸動了市場的羊群心態，亦應了當局在京奧前必出手救市的預言，故股民爭相搶入，一洗近期市況頹勢。

顯然，當局出招背後自考慮了不少社會因素：最近已力防通脹大升令人心浮動，更不想股市持續下挫再增怨氣，從而對在京奧前維持安定不利。因此而出手救市實可理解，但畢竟以行政干預市場並非正路，此種行動不宜多用，故當股市降勢停止便應見好即收，切忌再匆匆出台其他救市措施。事實上，近日股市受政策因素影響，導致大幅波動炒風又濃，已屬不正常不健康。而且不斷奶的孩子養不大，中國股市若真想發展成為世界級的市場，則必須盡早脫離「政策市」狀態，也只有如此才可以與國際接軌，和發揮最大的資源配置效益，否則只會淪為股民、機構與當局博弈的場所。

目前尤須注意者是，要避免在經濟管理上出現「一手寬一手嚴」的失衡狀態：即對股市過寬，稍有回落便出手托住；但對實體經濟卻過嚴，宏調收緊政策過度，且面對經濟增幅明顯放緩卻仍不鬆動。這樣很容易造成股市的「空炒」及乾升：一方面受救市措施刺激資金蜂擁入市，另一方面企業業績隨經濟放緩回落。這種市場與基本因素背馳的情況若然出現，將導致新的泡沫形成，市場也難於健康發展，對維持京奧時期的穩定亦非有利。故當局對此潛在風險應多加留意，並早作預防。