中鐵建（01186）2007年全年營業收入增長12.0%至1719.97億元人民幣（下同），盈利增長89.7%至23億元，相當於每股盈利0.29元。公司第一季營業收入為328.88億元，盈利增長為7.06億元，相當於每股盈利0.079元。
由於第一季度屬於建築行業的淡季，確認收入比較少，一般第一季業績佔全年業績僅15%。若以此計算，中鐵建08年全年每股盈利將可達0.53元，增長81.6%，因此樂觀預期公司的業績增長幅度。
基建業務毛利率續回升
2007年，公司業務保持高速發展，全年新簽合同額累計2869.99億元，同比增長35.3%；其中基建建設業務新簽合同額累計2656.51億元，同比增長34%。海外新簽合同額為901.14億元，再次創出歷史新高。由於07年公司海外業務收入僅佔3.7%，因此我們認為發展越來越迅猛的海外業務，將是公司未來業績增長的另一動力。
同時由於公司業務規模擴大所帶來的規模效益以及成本控制，整體毛利率由6.2%上升至6.6%。隨著高利潤業務佔比的擴大，該毛利率仍將維持上漲趨勢。
2007年度，公司基建業務收入和營業利潤分別達到1629.320億元和36.243億元，比2006年度同比增長11.3%和73.1%。公司在鐵路公路行業繼續保持領先地位，全年共完成鐵路正線鋪軌1276公里，修建公路1933公里。
至於毛利率呈現回升態勢，由5.6%上升至5.9%，主要原因是公司今年承建了更多利潤率較高的項目，例如鐵路工程承包項目等。隨著08年高鐵項目的開始興建，預計該分部毛利率將持續上漲。
工業製造業務成新亮點
公司一直是中國鐵路大型保養鐵路機械（養路機械）產銷量最大、自主研發和製造能力最強的鐵路養路機械製造商。07年工業製造板塊年度收入和營業利潤分別為18.560億和1.248億元，比2006年度同比增長36.9%和649.7%。公司下屬昆明中鐵大型養路機械集團有限公司繼續保持鐵路市場約80%的份額，在行業內處於絕對優勢地位。同時其後的混凝土製品、接觸網支柱等生產線已建成，將成為未來新的利潤增長點。
我們估計公司07至09年純利的年均複合增長率將達到61%，而有關新簽訂海外業務的消息將會對股價造成持續的利好作用。在行業的宏觀面上，未來三年仍是國家鐵路建設投資的快速增長期，公司長線的投資價值明顯。唯近期股價經過一輪反彈後受制於12.5元阻力，維持「增持」評級，目標價13.76元，對應35倍08年市盈率。
今日天氣 
加入最愛 
設為首頁 
手機新聞 
向友推薦
