圖：自港交所上市後，交易所再扮演監管其他上市公司的角色，宜作出細研
本周港股反覆回落，高開低收，恒指分別於上周一和周三高見26387點和26377點，形成小雙頂，加上成交減縮至一千億元以下，動力不足，回吐自是可期。周五收市恒指回升至25063點，企穩在二十天平均線之上，暫可視作為調整，只要不跌破五十天線，有貨在手仍可觀望，跌穿二萬四千點之關口，則宜沽貨離場。
月內有機會見二萬七
老實說，恒指升上二萬六千點之後，上升幅度已經有限，未來頂多再升至二萬七千點至二萬八千點之間，值博率不高，所以投資者在二萬六千點之上卻步不前，不難理解。如今一如所料，先行回吐至二萬五千點左右整固，以近半年每月波幅二千五百點至三千點左右計，月內再創新高，升上二萬七千點以上的水平，大有可能。
固是之故，大市膠著期間，資金苦無著落，近日三、四線又成炒作對象。炒三、四線股一定要聽消息又不可盡信消息，要睇走勢圖又不可盡信走勢圖。總而言之，一定要隨機應變，順勢而行，有利當獲利，切忌太貪，也要緊守止蝕的原則，才不致偷雞不成蝕把米。
炒細價股風險須關注
不過，炒細價股最大的風險是停牌，短則一、兩周，長則三、四年亦有之，眼前便有一個典型的例案，大凌集團(00211)是也。
說也奇怪，大凌曾經被證監會勒令停牌，調查後無事，獲准復牌交易。殊不知其後大凌因供股建議申請停牌，聯交所卻不准予復牌，至今長達四年，理由且以保密為由，不向外公布，去年有大凌小股東不忿資金無辜慘被長期凍結，組成關注組，跟進事件。一年下來，幾經交涉，前周五聯交所罕有地發表聲明，解釋大凌長期不獲復牌因由。
細看之下，聯交所的聲明犯駁之處甚多，涉及的原則性問題，其實已超越大凌事件，成為一個關乎本港股票市場運作原則以至香港作為一個國際金融中心的體制問題，所以值得所有投資者關注，特區政府的財金官員也不能漠視。
聯交所當然認為自己是按照《證券及期貨條例》和《上市規則》依法辦事，目的是「維持證券交易在有秩序、信息靈通和公平的市場中進行」，以及「維持市場整體的公正和聲譽」。不過倘若聯交所所說屬實，則令人產生以下的疑問：第一，既然證監會曾經勒令大凌停牌，調查後准予復牌，聯交所為什麼不參照證監會的決定，反而另作主張？
第二，證監會和聯交所上市科同屬監管機構，雙重監管卻有雙重標準，試問投資者應以何者決定為準？
第三，邏輯上，證監會和聯交所的決定截然相反，不可能兩者皆對，必有一個犯錯。姑勿論是證監會准予大凌復牌誤導投資者，抑或聯交所長期不准復牌凍結小股東資金，投資者權益都受到實質損害。如果類似大凌事件經常出現，試問投資者又如何有信心買賣這些股票？如果這些三、四線股票不宜投資者買賣，有關當局為何又批准予上市？體制上，雙重監管根本有矛盾，雙重標準更引起市場運行混亂，不可接受。面對這種混亂情況，特區政府財金官員不能坐視不理，否則香港的國際金融中心地位和信譽也會受到動搖。
監管機構所能扮演角色
第四，聯交所並非一如證監會主動將大凌停牌，顯然是沒有足夠證據，卻待人家以正常商業理由申請停牌而不予復牌，且已過四年，怎樣說也是損害小投資者而非保障他們的權益，絕對說不過去，也擺明是技術犯規。這種家法式的懲處，大有「公器私用」的味道，政府一定要認真檢討，否則股市還有何秩序可言？遊戲規則不清晰是投資大忌，一日不搞清楚，買賣大凌集團一類三、四線股份，猶如丟錢落海，難怪人稱港股是鱷魚潭了。
最後，自港交所(00388)上市後，聯交所再扮演監管其他上市公司的角色，根本有利益衝突，不若交由沒有既得利益的證監會全權負責，更加公平清晰，特區政府財金官員實有責任，必須認真檢討，才可確保香港作為國際金融中心的優勢。
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