【大公網訊】經歷了節前的亢奮、節假日的焦慮之後，節後的市場更顯撲朔迷離。從黑色星期一序幕的拉開，到周二的勉強企穩，局勢的不穩定性顯露出證券市場在內憂外患雙重壓力下的迷茫。從本質上分析，目前市場處于救市政策和市場不穩定性的博弈之中。在這個敏感期中，A股頭頂上政策保護傘的強度和大小將會對行情的發展起到決定性的作用。

次級債終成全球金融風暴。從2007年第一季開始出事的美國次貸，最終惡化到美國房利美與房地美托管，到2008年9月中旬，美國第四大投資銀行雷曼兄弟倒閉，第一大保險公司被托管，第三大投資銀行美林證券被轉賣；其金融危機在不斷深化。而美國金融危機惡化不斷加深人們對于全球經濟前景的擔憂。由于次貸泡沫的破滅，歐美發達國家的消費繁榮帶動的以中國為代表的制造業國家興起，中東為代表的資源類國家的繁榮傳遞曲線面臨崩潰。而危機的傳導還沒有得到充分的體現，這是全世界所擔憂的，也是國內股市對于國際形勢動蕩引起國內經濟前景擔憂。

次級債風暴最先是金融企業倒閉，到影響全球經濟，其過程仍然在不斷的延續。歐美、亞太等市場聯動暴跌，尤其是俄羅斯股市的暴跌，顯示開始危機向資源類國家蔓延。

在國內市場極度弱勢的情況下，惡劣的外部環境短期內得以消除的可能性不大。而中國市場唯一可以選擇的只是在席卷全球的金融風暴中盡可能地完善自身抵抗力。

國內政策應對積極。應對劇烈動蕩的國際形勢，中國政府也出台了係列應對措施，包括貸款利率調整，存款準備金率下調等等，應對積重難返的A股市場。管理層已經認識到嚴重性，政策的係列性得以體現。從節前的匯金增持，到10月5日宣布的啟動融資融券試點，緊鑼密鼓的政策已經顯示政府應對的決心。

從本質上來說，國際和國內的政策都在源源不斷地向金融體係注入流動性。和前幾年的流動性泛濫相比，目前的流動性緊縮已經極大地威脅到金融係統的穩定。

次級債席卷全球，對全球經濟和股市來說都是件非常嚴重的事情。而目前所幸的是嚴峻的經濟形勢和各國積極救市的行動，已經給經濟決策層提示，是時候採取強有力的手段來拉動經濟重新回歸到正常發展上。這意味著在未來的1－2個月內，包括降息、降低存款準備金率、上市公司回購、拯救樓市等係列政策預期是合理的。

總體上分析，在全球金融危機漩渦中的中國股市很難獨善其身，唯一可行的將是自我保護，自我提升抵抗能力。當然，中國經濟和全球經濟的緊密性，決定了中國股市必然要受到外圍市場的影響，而外圍不確定性以及救市政策之間的抵抗，將成為貫穿10月股市的主線。

來源：《上海證券報》