图：9日，市民在江苏省南京市的一家农贸市场买菜\新华社

国家统计局数据显示，11月中国CPI同比增长2.2%，较前值回落0.3个百分点，放缓至4个月来新低;CPI环比负增长0.3%，较前值回落0.5个百分点，为8个月低点，仅高于今年3月。当月，PPI同比增长2.7%，较前值放缓0.6个百分点，已连续5个月放缓，并创2016年11月以来新低。有专家分析称，物价指标回落明显，但当前中国没有通胀风险，另外，油价跌幅渐显，带动工业制成品价格回落。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆介绍，上月食品和非食品价格同比上涨2.5%和2.1%个百分点，影响CPI分别上涨约0.49和1.68个百分点，当月CPI同比2.2%的涨幅中，去年翘尾因素和新涨价因素分别影响约0.3和1.9个百分点。此外，上月CPI环比增速“由正转负”，在市场供应充足背景下，鲜菜价格环比下降12.3%，而猪肉价格则因非洲猪瘟疫情，及部分地区为避险而加快出栏，环比下降0.6%。

非洲猪瘟致肉价下跌

申万宏源宏观高级分析师秦泰坦言，CPI同比涨幅逊于预期，一方面，鲜菜跌幅暂时性扩大，而本轮非洲猪瘟疫情也令猪肉环比转跌高于季节性;另一方面，部分油价跌幅已渐显现，进而带动工业制成品价格的回落。至于服务价格，当前租房市场供给充足，医疗服务价格持续偏低，教育成本则继续上行，这使服务价格整体平稳。

交银金研中心高级研究员刘学智指出，上月鲜菜、水产品、蛋类价格明显回落，猪肉环比价格受非洲猪瘟疫情影响，时隔近半年后再度转入负增长;非食品价格方面，上月汽油、柴油环比均现负增长，交通工具用燃料同比虽仍维持两位数增长，但涨幅收窄近10个百分点，且旅游类价格亦明显下滑。他并提醒，物价指标的明显回落，预示市场需求的有所减弱，但温和的物价走势表明当前中国没有通胀风险，并为后期宏观政策灵活调控预留了空间。

工企承受输入性成本压力

工业品价格方面，绳国庆说，上月PPI同比涨2.7%，其中，生产和生活资料价格同比分别涨3.3%和0.8%;PPI同比涨幅中，翘尾因素和新涨价因素分别影响约0.8和1.9个百分点。环比看，PPI“由正转负”，且受调查的40个工业行业大类中，有23个行业价格环比上涨，13个下跌，4个持平。

秦泰认为，PPI同比涨幅回落，主要受到石油化工产业链显着走软的拖累，且该回落趋势或将持续。他分析，后期基建地产投资增速料仍相对偏低，加之近期环保限产的边际放松，钢铁煤炭供给放量需求相对偏弱，因此未来煤价钢价仍将趋势性回落。

刘学智观察到，上月流通领域中主要工业资料价格走弱，近三分之二的产品价格环比下滑，生产资料价格环比负增长是PPI同比下降的主因。他补充说，考虑到当前生活资料价格仍续正增长，预计工业生产或有所放缓，经济增长动能或有减弱的可能，“鉴于工业生产者购进端价格涨幅收窄，但仍高于出厂端价格，工业企业或仍承受‘输入性’的成本压力”。

明年CPI续稳 物价无上涨动力

图：福建省一家生产车间，工人在智能机械臂旁实时监控生产情况\中新社

申万宏源宏观高级分析师秦泰相信，明年油价缺乏大幅上涨动力，加之减税政策继续，及贸易争端可能带来的国内消费品市场供给边际增加，明年CPI同比高点或在3、4月出现，下半年CPI同比或从上半年2.5%左右高点，调降至1.6%左右，全年CPI均值预计约2%。他并指，综合限产放松、油价难见大涨、基建和地产投资需求增长有限等因素判断，明年PPI同比中枢或降至1%以下，大幅低于今年，且企业利润亦将从上游行业向下游行业转移。

交银金研中心高级研究员刘学智认为，在国内外需求“稳中趋缓”、上游生产端产品价格已现回落，加之原油及大宗商品价格难显着走高背景下，明年物价水平没有大的上涨动力，而“稳健货币”政策偏松调节，亦不会改变CPI的运行态势。

他续称，现时积极政策着力点聚焦于基建投资，这将对相关工业产品带来阶段性拉升作用，惟仍难改变PPI趋势性下行的轨迹，不排除明年PPI同比增速在部分月份跌入负值的可能性。