海关总署数据显示，5月中国外贸进出口2.47万亿元（人民币，下同），同比下降4.9%。其中，出口1.46万亿元，增长1.4%，延续正增长趋势，虽逊于8.2%的前值，但仍优于预期；进口1.01万亿元，下降12.7%，降幅较前值扩大2.5个百分点；同期贸易顺差4427.5亿元，增长60.6%。分析称，海外疫情对中国外需的影响已经显现，但在“稳外贸”政策下，出口增速仍延续正增长，而进口降幅的扩大与大宗商品价格下跌有关，从进口数量看，中国经济内需仍在加速修复。\大公报记者 倪巍晨上海报道

数据显示，今年首5个月，中国货物贸易进出口总值录11.54万亿元，同比下降4.9%，降幅和前4个月持平。其中，出口6.2万亿元，下降4.7%；进口5.34万亿元，下降5.2%；同期，贸易顺差8598.1亿元，减少1.2%。

防疫物资出口飙升

兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委提醒说，今年中国出口翘尾因素明显高于去年，在发达经济体经济重启带动下，中国对经济解封地区的出口增速料渐回升，加之当前中国防疫物资出口仍大幅增长，总体看中国出口依然具有韧性。

申万宏源宏观经济研究主管秦泰留意到，上月中国防疫物资出口增速再次飙升，“以口罩等纺织制品为例，当月出口增速录77.3%，较前值提升28个百分点”。他并指，上月中国出口增长的放缓，与海外疫情带来的需求减弱因素有关，短期需警惕海外疫情对中国出口带来的影响。

交银金研中心高级研究员刘学智分析，出口增速的放缓与全球需求明显萎靡有关。受全球疫情扩散影响，全球综合PMI连续3个月不足40%，美国、欧元区、俄罗斯、巴西等国制造业景气度也都处在历史低位。

秦泰表示，近期与中国经济内需相关的大宗商品进口数量普遍回升，电子加工等主要中间品进口增速亦延续高位，预示中国经济内需的修复还在加快，后期中国出口增速下降幅度有限且可控。

大宗商品进口大幅回升

中国经济内需的修复也得到了数据的验证，数据显示，5月中国大豆、原油、铜材等大宗商品进口数量同比分别增长，27.4%、19.2%、21.1%，分别回升39.5、26.8和8.6个百分点。刘学智预期，在国内生产持续扩张、经济需求不断改善，及经济增长新动能仍延续较快增势背景下，二季度中国经济增速大概率将现回升。

值得一提的是，随着企业纾困政策效果的显现，及“稳外贸”政策举措的发力，民企进出口维持正增长态势，且在中国外贸总值中的占比进一步提升。海关数据显示，前5个月，民企进出口5.11万亿元，同比增长1.8%，在中国外贸总值中占比44.3%，较去年同期提升2.9个百分点。

中国与东盟贸易逆势上扬

图：安徽芜湖庞巴迪研发生产的胶轮轨道交通车辆准备发往泰国曼谷\资料图片

海外疫情影响下，全球需求持续疲弱，但在外贸多元化推动下，中国对东盟贸易却仍逆势增长。海关数据显示，前5个月，中国与东盟贸易总值录1.7万亿元（人民币，下同），同比增长4.2%，在中国外贸总值中占比14.7%，东盟也继续稳居中国第一大贸易伙伴。

交银金研中心高级研究员刘学智表示，今年以来中国与东盟贸易始终维持较好增势，表明中国的贸易格局正在变化，贸易多元化措施已获成效。

数据显示，首5月中国对东盟出口9366.2亿元，同比增长2.8%，自东盟进口7598.6亿元，增长6%。同期，欧盟是中国第二大贸易伙伴，前5个月中国与欧盟贸易总值1.61万亿元，同比下降4.4%。同期，美国是中国第三大贸易伙伴，中美贸易总值1.29万亿元，同比下降9.8%。

申万宏源宏观经济研究主管秦泰表示，上月中国对欧盟出口虽仍负增长，但已较前值回升3.9个百分点，对美国出口则在负增长基础上进一步回落3.5个百分点，“当前市况下，来自欧美地区的订单需求并未现‘断崖式’下跌，年初的部分订单仍在交付中”。

跨境资本流入 带动外储“两连升”

央行数据显示，截至5月末，中国外汇储备规模31017亿元（美元，下同），较4月末增长102亿元或0.3%，这是中国外汇储备连续第二个月环比增长。国家外汇管理局总经济师王春英介绍，上月美元指数小幅下挫，主要国家资产价格均有所上涨，汇率折算和资产价格变化因素推动外储环比小幅增长，总体看“外汇供求基本平衡”。

交银金研中心资深研究员刘健坦言，多重因素令中国外储环比继续增长。他解释，上月美元指数在100左右位置高位震荡，月末前后有所贬值，汇率估值对中国外储约带来40亿元正向贡献。另一方面，欧美股市的小幅上扬，则对外储规模带来正向利好。此外，上月外资持续加注中国资产，股市、债市资金均呈现净流入态势。

中金公司资深经济学家易峘分析，上月以来美国长期国债收益率在4月末基础上微升5个基点，这从估值上或对中国外储规模带来压低作用，但同期美元指数0.11%的跌幅，却对外储估值构成提振，这是上月中国外储规模环比小幅攀升的主因。

专家：出口有韧性 进口料回升

图：江西新余一公司太阳能组件生产线正赶制海外订单\资料图片

受访专家认为，尽管海外疫情仍有不确定性，但因部分发达经济体经济已逐渐“解封”，中国外需或有所修复，加之短期人民币汇率的走软，中国出口仍具韧性和相对竞争力。至于进口，中国经济的修复已开始提速，中国对大宗商品的需求还会提升，未来中国进口增速有望获得改善。

兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委相信，在发达经济体经济状况逐渐修复，及近期人民币贬值背景下，中国出口仍有相对的竞争优势。他续称，近期中国的固定资产投资增速持续提速，未来有望带动铁矿石等原材料进口数量的增长，加之中美首阶段贸易协议的履行，后期中国进口增速降幅有望收窄。

交银金研中心高级研究员刘学智指出，当前中国疫情防控向好形势正进一步得到巩固，内需加速修复的同时，生产端已持续回暖，加之一系列“稳增长”政策的落地显效，二季度以来中国经济增速正不断加快，综合中美第一阶段贸易协议履行等因素判断，未来中国进口增速有望恢复。他并提醒，从制造业出口订单、出口集装箱运价指数等高频数据看，未来数月中国出口或仍承压。

申万宏源宏观经济研究主管秦泰观察到，上月中国机电产品出口增速环比出现下滑，这可能预示前期海外订单已基本交付。他并指，海外疫情对中国出口的利淡影响可能在未来3个月内进一步显现。