美联储局突然推出史上最进取的救市行动，大幅减息一厘以及启动新一轮量化宽松货币措施，全面放水抗疫。但这出人意表的举动，反而进一步触动市场紧绷神经，忧心新冠肺炎疫情肆虐下，美国金融系统性风险已经暴露出来，环球股市、汇市、债市与商品市场面临更大规模资金逃亡潮。

事实上，包括美股在内的全球股市昨日又再经历黑色星期一，出现断崖式下跌，印证联储局放水救市失效，呈现愈救愈慌的市况。其实，当前市场剧烈动荡的根源，在于特朗普政府应对疫情不力，引发市场对美国以至全球经济的信心危机，尤其是今次联储局将利率降至接近零水平，耗尽手上“子弹”，再没有足够的常规政策空间应对日后经济与金融环境急速恶化，令市场比前更加惊恐，环球风险资产抛售呈现一发不可收拾之势，随时飞出更多金融黑天鹅。

美国大开水喉救市，根本不能对症下药。防疫封关措施直接打击旅游、零售，也会扰乱产业供应链并影响正常的经贸活动，不利投资与消费。即使美国一再减息，市场充斥大量便宜钱，但如果疫情不受控，也难以提振企业投资与私人消费，美国经济衰退噩梦将至。

令人不安的是，美国应对经济下行已黔驴技穷。早在去年三度减息以及重新入市买债，市场对联储局刺激经济招数已产生抗药性。同时，美国步上日本后尘、陷入流动性陷阱（Liquidity Trap）的可能性愈来愈大，这意味就算联储局实施负利率与扩大量化宽松规模，大增货币供应量，也会弄巧反拙，加剧市场疑虑，对经济前景失去信心，进一步减少投资与消费。

当联储局狠招救市消息一出，环球风险资产沽压变本加厉，这正是美国堕入流动性陷阱的重要表征。看来由美国引爆的超级完美风暴已告形成，环球金融市场面临比2008年金融海啸杀伤力更大的风暴，外向型的香港经济，将难以独善其身。

事实上，虽然金管局因应美国减息而下调逆周期缓冲资本比率，可释放更多流动性，让银行有更大空间支持实体经济。不过，香港银行业并无跟随美国减息，维持利率不变。这一定程度反映疫情困扰香港经济前景，市场资金需求不大，就算银行降低利率，也未必能吸纳更多贷款，反而遏抑经营利润与承受更多风险。

值得留意的是，作为拆息按揭利率参考指标的一个月港元拆息，昨日不跌反升，相信与环球金融市场持续动荡不安有关，银行不大愿意拆出短期资金，预期港元拆息大幅下降、提振香港转弱中的住宅楼市，只是市场人士一厢情愿的想法。

当前环球市场遇上十级飓风，市场弥漫恐慌情绪，全球股市持续风高浪急、颠簸不定，香港楼市也难有运行，住宅价格正面临逾十年来最大的调整压力。香港要做好应对更大危机的准备。