美国自三月份开始进入新一轮加息周期，美联储下月再次加息半厘的可能性颇大，全球市场风声鹤唳。美国此轮加息成因复杂，既是应对通胀压力，也不排除有政治盘算，但加息结果不可避免会对市场带来震荡，并衍生风险外溢效应。香港作为小型的开放型经济体，面临较大的风险挑战，相关部门须未雨绸缪，积极做好防范工作。

　　自2020年全球新冠疫情大流行后，美国为刺激经济而将利率减至零，此举是2008年以来量宽政策的延续，推高了股市，同时也推高了通胀。美国通胀率由去年初的1.7%一路急升，年底达到7%，创下四十年来高位，但即使如此，美联储仍没有加息。到今年二月份俄乌冲突爆发，全球能源价格急升，美国通胀问题进一步恶化，升至7.9%。美联储终于在3月首次加息四分之一厘。但市场预期这只是开始，加息步伐会不断加快，有大行甚至认为美国年内会有最少4次、最多7次加息，以达到或超过中性利率水平。

　　美联储从一开始对通胀升温置之不理，议息多次按兵不动，一副“鸽”派面孔，到近月全面转“鹰”，反映严重误判通胀形势，不得不在息口上追落后。另一方面，政治因素也无法排除，美国年内举行中期选举，但拜登政府的支持率大跌，尽快处理高通胀问题引发的民怨，是逆转民意、赢得选票的重要举措。不论美国此轮加息的动机如何，大幅收紧货币政策，减少市场流通，能否有效降低通胀还待观察，但重创经济的风险上升，最坏的情况是美国经济进入“滞胀”周期，“软着陆”变成“硬着陆”。

　　美国息口每有风吹草动，都对全球造成重大影响，作为国际金融中心且实行联系汇率的香港，对美国加息的敏感度更高。香港是否跟随加息？加息幅度会是多少？对楼股两市冲击多大？这些都是市民关心的问题。金管局有关人士日前大派定心丸，指香港外汇储备为本地生产总值的136%，银行体系资本充足率为20.4%，两者都较2008年全球金融海啸爆发时显著高出约30%；而早前俄乌冲突兼美国加息虽然一度引发香港股市大幅波动，但并没有形成大的风险，都证明了香港金融根基雄厚，足以抵御外在因素引发的市场震荡。

　　香港应对过美国多次的加息周期，联系汇率制度已有一套成熟的运作模式，甚至可以说是“自动波”，然而，切不可因为过去的成功而麻痹大意。美国每次加息周期的成因、背景、目标都不一样，应对方法当然也不能一成不变。最大的变化是，自香港爆发修例风波以来，美国一再对香港挥舞制裁大棒，前总统更曾公开扬言希望“香港完蛋”。最近美国为制裁俄罗斯，施出撒手锏，将俄罗斯排除在SWIFT系统之外，其制裁手段之狠，出乎许多市场人士的意料。

　　香港防范金融风险，一定要有底线思维。必须针对影响金融稳定和安全的各种潜在风险作仔细评估，并做好全面、详细应对方案。当然这是指极端的情况，一般而言，息口趋势向上加重营商成本，本港经济本来就备受疫情打击，加息势必雪上加霜。加息对股市及楼市有着深远影响，股市难免大幅波动，供楼者难免百上加斤，大量财富消失，进而影响整个金融系统的稳定，切不可掉以轻心。