文丨周八骏

　　今年以来，全球经济金融政治格局空前全面深刻调整愈益深化，全球化遭遇单边主义和保护主义逆袭，全球金融市场动荡不断，但是中国金融市场依然进一步对外开放，国际金融机构也依然对中国金融市场开放持欢迎态度。

　　北京时间5月15日凌晨，MSCI（明晟）指数公布半年度成份股调整，234隻A股被纳入指数，纳入因子为2.5%，并预告6月的季度评审将提高纳入因子为5%。据瑞银估算，A股首次纳入MSCI，将给A股市场带来约185亿美元新资金。

　　如何弥补商品期货短板？

　　几乎同时，媒体报道，美国对伊朗恢复制裁的决定，刺激上海原油期货交易所的交易量，在全球石油期货市场所佔比例，从今年3月26日该交易所面世后第一周的8%，增至12%。

　　中国是伊朗原油最大买主，2017年中国几乎进口四分之一的伊朗原油出口，约佔中国进口原油的8%。作为全球最大原油进口国，今年4月中国原油进口量创每日960万桶的历史最高纪录。上海原油期货日交易量达单边5万手，只用了不足2个月，而纽约期油和布伦特期油交易量达单边5万手，分别用了3年和5年。上海在时间和空间上，填补伦敦和纽约两大金融市场的空档，加上依讬中国经济实力，完全有条件成为世界第三大商品期货中心。

　　于是，第一个问题产生了：香港金融中心如何弥补自己的商品期货短板？

　　5月17日，香港交易所行政总裁李小加在伦敦金属交易所（LME）年会上称，港交所收购LME后，希望发展成全球大宗商品交易中心，而其战略举措则是依讬内地——在内地建立LME保税区仓库；与内地商品交易所互联互通；在前海建立大宗商品交易平台。李小加说，近期内地整顿金融监管，港交所需与内地监管机构取得共识，才能实施上述战略，他形容过程如“万里长征”。然而，全球金融市场格局调整与上海商品期货市场急剧发展，容不得香港以寻常速度走“万里长征”。一是要把距离大大缩短，从万里减至百里；二是要有新思维新办法，以百米冲刺来跑百里。

　　中国无惧全球经济金融政治风云变幻，以“乱云飞渡仍从容”的态度应对，坚定不移地推进人民币国际化。

　　距离今年5月1日起扩大沪深港通的每日额度不足20天，5月18日，中国人民银行公布进一步完善跨境资金流动管理、推进金融市场开放的一系列措施，包括：第一，境外人民币业务清算行和参加行，可在现行政策框架下通过市场取得人民币流动性，支持离岸人民币业务的发展；第二，港澳人民币业务清算行分别存于人行深圳市及珠海市中心支行清算帐户的存款准备金率调整为零。现时清算行存放深圳人行的存款准备金率为14%，当调整为零后，意味着会有14%的存款可以释放出来；第三，进一步完善沪深港通资金汇兑机制，便利境外投资者选择使用人民币或外币进行投资，容许境外投资者可于在岸市场购买在岸人民币（CNY）投资A股。

　　人民银行预期A股加入MSCI指数后，人民币需求将大幅增加。上述措施，是要确保足够人民币供应，尤其值得关注的，是容许境外投资者可在岸市场购买在岸人民币（CNY）。

　　A股纳入MSCI指数是刚走了一小步，万事开头难，今后的步子将大而快。所以，香港金融中心需要回答第二个问题——如果人民币如期于2020年前实现充分可兑换、在国际储备资产中的比例快速提升，从而上海将如期于2020年建成以人民币定值和交易为主的国际金融中心，那么香港的离岸人民币市场将如何应对？

　　如何担当大湾区金融中心？

　　香港金融中心必须回答的第三个问题，是如何担当粤港澳大湾区的金融中心？了解实际情况者都明白，香港金融中心不等于粤港澳大湾区金融中心，前者要兼任后者，必须克服困难和障碍。

　　5月17日恒生指数公司公布，为配合粤港澳大湾区的发展，将于5月21日推出恒生沪深港通大湾区综合指数，覆盖粤港澳大湾区营运的公司，以反映该等公司之整体表现。粤港澳大湾区包括广州、深圳、珠海、佛山、中山、东莞、肇庆、惠州和江门9个城市，和香港、澳门两个特别行政区。该指数所选250间成份股公司的主要营运中心都在上述城市，并且在最近的一个完整财政年度内最少有50%的收入来自中国内地、香港和澳门，这项新指数採用流通市值加权法，每半年为所选股份作检讨。作为一家提供特殊金融服务的企业，恒生指数公司为大湾区能做的止于此，香港金融中心则远远不够。

　　中央支持香港发展国际创新科技中心，香港金融中心可拓展相关融资。深圳位于大湾区，服从大湾区发展大局，可以把有关金融业务让给香港。但是上海不必也不可能把有关金融业务让给香港。这将是中国“双城记”富有吸引力的故事。

　　至今香港金融中心为内地服务绕过或跨过“深圳河”，因为产业和金融的融合程度浅。粤港澳大湾区所要求的是产业和金融深度融合。

　　资深评论员、博士