近日，随着包括英特尔、三星、AMD以及高通、德州仪器在内的全球芯片巨头相继发布财报，业界发现，全球芯片巨头纷纷“爆雷”，哀鸿遍野。

　　率先引爆芯片行业第一颗响雷的是巨头英特尔。英特尔公布2022年四季度及全年业绩显示，其四季度业绩未能达到市场预期，大幅下滑32%，创下2016年来最低季收入。高通发布2023财年第一季度财报显示，实现营收94.56亿美元，同比减少12%。

　　存储芯片市场，情况更为严峻。三星电子2022年营业利润同比大降69%，海力士、美光等公司利润也大幅下滑、纷纷公布减产和缩减开支计划。

　　芯片产业怎么了？从美国到欧洲，从韩国到日本，纷纷独自或联合建立半导体联盟，形成芯片产业的全球主导优势，释放出来的是芯片产业前景广阔的战略信号。而且，疫情期间出现的“芯片荒”也显示芯片的供不应求。此一时彼一时的风云变幻，恰恰折射了芯片产业背后的市场逻辑，即市场供求规律。然而规律可循，但又难以避免。

　　失去中国市场“芯难安”

　　客观而言，国家层面的半导体战略基于偏离市场规律的大国博弈，会对芯片市场带来无法控制的扰动，甚至会导致地缘政治因素下的芯片产业的重组。譬如，美日荷三国达成向中国禁售先进半导体生产设备的半秘密协议，会引发三国芯片巨头的市场调整，导致芯片巨头焦虑和业绩下滑。失去中国大市场，也导致供给侧的芯片市场收缩。再如美国促使三星、台积电在美建厂，也会失去中国这个庞大的芯片消费市场。政治因素下的芯片市场萎缩，芯片库存难以消化，芯片供过于求，价格自然下滑。

　　疫情期间“芯片荒”，导致供不应求，市场趋利因素下，芯片巨头加大芯片供给。市场不是静止的，趋利驱动调节供需关系平衡同时，也加速市场波动。芯片巨头去年财报尤其是四季度业绩大幅下滑，表明芯片市场处于供过于求的周期中。市场供需理论，是人人皆知的经济学常识，芯片巨头走不出市场供需周期律，并非不懂经济学，而是走不出经济人理性的怪圈。这是市场规律的吊诡之处，作为市场主体，无论是中小企业还是芯片巨头，都摆脱不了“身在庐山”的资本逐利本性。

　　当然，疫情导致全球经济下滑，产业链和供应链都受到不同程度的影响。芯片产业，也难以独善其身。

　　消费低迷，尤其是主流消费品的消费动能疲弱，是芯片产业哀鸿遍野的主要原因。汽车和智能手机是芯片大户，两个产业消费下滑，前端芯片销量也好不到哪去。新能源智能汽车产业方兴未艾，和科技创新的节奏同步。未来一段时间，汽车芯片消费或有波折，但企稳增长应是主调。由于新能源智能汽车需要相对高端的芯片支持，这个产业的竞争未来也会白热化。不排除某些国家或集团会在智能汽车芯片上实行“单边主义”，造成汽车芯片市场的动荡不安。

　　美违背市场规律必遭反噬

　　智能手机市场呈现疲态，从而影响上游芯片产业业绩下滑。数据显示，2022年，全球智能手机出货量创下了10年来最低水平，全球智能手机出货量为12.1亿部，较上一年下降了11.3%，这是自2013年以来的最低出货量。作为智能手机产销大国，2022年第四季度，中国智能手机市场出货量约7292万台，同比下降12.6%。纵观2022全年，中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比下降13.2%，为有纪录以来最大降幅。

　　智能手机消费低迷，除了全球经济不景气和通货膨胀的宏观因素，还有以下原因：市场饱和，换机周期加长；技术发展遇到瓶颈，新品创新不足；5G推动作用低于预期，缺乏新的杀手级应用；产品质量越来越好，性能过剩等等。

　　除非智能手机技术上有革命性变化，智能手机产销将陷入沉闷低迷期。靠智能手机市场激活消费产业，显然不切实际。

　　芯片技术存在差异，芯片产业必须遵守市场规律。然而，当芯片产业变成大国博弈的工具，芯片市场被政治滋扰，芯片巨头也难以抒写畅意的市场叙事。

　　中国人民大学重阳金融研究院客座研究员