美国总统特朗普的关税政策令人眼花缭乱。他决心摧毁北美经济一体化，随后又对符合《美墨加协议》的大部分商品推出豁免规定。他祭出令人瞠目结舌的所谓“对等关税”，旋即又宣布暂缓90天。意识到对中国商品征收高额关税不可持续后，又宣布豁免大部分消费类电子产品关税。

　　特朗普犹如一名自大又好斗的拳手，挥出的拳看似刚猛，实际上漏洞百出。也许其支持者会认为，特朗普反复无常的政策旨在制造一种“激进的不确定性”，试图逼其他国家作出让步。究竟特朗普摇摆不定的政策是否隐藏着其他计算？笔者试从当前形势分析。

　　美国发动贸易战的原因有三：一是重新平衡双边贸易；二是降低财政赤字；三是复兴本地制造业。总体目标是2026年中期选举前交出经济佳绩。

　　目前，美国的贸易赤字为1.3万亿美元。特朗普声称其他国家利用全球贸易体系剥削美国利益，并试图是筑起一道由关税、技术壁垒和金融武器构成的高墙，透过向贸易伙伴加征高额关税，从而减少贸易逆差或达到政治目的。

　　其次，2024年美国的财政赤字为2.2万亿美元，占GDP的6.9%。美国财政部想从关税中筹集足够资金，将赤字降至占GDP的3%以下，甚至腾出财政空间减税。提高收入同时，特朗普也透过政府效率部（DOGE）削减政府开支。DOGE至今已削减1600亿美元的联邦预算，约占他承诺节省2万亿美元的8%。

　　关税战不能修复贸易体系

　　最后，特朗普将美国制造业空洞化完全归咎于国际贸易。他不满全球化间接帮助中国实现全球供应链的主导地位，于是希望透过设置关税高墙，迫使企业将生产迁回美国。

　　特朗普想用关税政策为美国当前的问题止血，也急欲拿出成绩安抚选民和华尔街。他所采取的策略是先来一轮强硬猛攻，施加最大压力，再以此为基础展开谈判，因为美国不想从可接受的最低点开始，而是希望从对方勉强可承受的最高点达成协议。

　　笔者猜测特朗普“关税西洋拳”的套路仅止于此，但现实又是否如他所想？

　　平衡贸易方面，花旗银行估算，如果美国对中国征收70%的关税，以及对其他国家征收45%统一关税，将可增加近1.4万亿美元的收入，不但消除了与中国、欧盟、加拿大和墨西哥的贸易逆差，而且令美国对所有国家的双边贸易回升至30%的可接受水平。当然，这样的估算是基于对方没有采取反制措施。根据牛津经济研究院数据，如果加拿大和墨西哥向美国征收等额关税，美国对两国的出口可能下跌60%。因此，关税战不能修复全球贸易体系，反而会令情况变得更糟。

　　财政赤字方面，特朗普首个任期的数据表明，增加关税的成本大部分会转嫁给美国消费者。随着进口商品价格提高，需求与进口货量实际上会下降。特朗普政府按照自由贸易时期的双边贸易绝对值，预期关税将为联邦政府创造巨额收入，有明显的逻辑谬误。

　　自1975年以来，美国每年都出现贸易逆差，但它依然是经济强国。贸易逆差的根本驱动力是美国国民收入增长及较低的储蓄率，一定程度上反映了其消费主导的经济模式。以中美贸易为例，美国在双边贸易中所占的比例仅从2009年的19.5%增加至2024年的24.5%。然而，这15年间美国人均GDP却有74%的增长。事实证明，以往行之有效的全球化贸易体系并未妨碍美国经济。特朗普的关税政策反倒是妨碍自身经济发展的基石。

　　至于制造业回归，笔者几乎肯定不会大规模发生。美国工业投入品中约三分之一依赖进口。关税正在推高原材料、零部件和机器等成本。一些人认为自动化可克服美国人力成本高昂的短板。然而，美国制造业进行自动化改革似乎还有很长的路要走。据国际机器人联合会的统计，2023年美国安装了3.7万台工业机器人，远远落后于中国的27.6万台。

　　事实上，将生产线回流远比特朗普所宣传的困难。即使受到关税保护或政府补贴，建立和运作一间工厂需要长期投入，资本支出庞大，回报期也十分长。关税本身带来市场不确定性，妨碍建厂投资决定。将来若民主党上台执政也可能推翻特朗普的激进政策，令投资方蒙受风险。

　　制造业不可能全面回美

　　再者，在美国重启纺织、玩具、家具等低技术工业根本无法与亚洲出口国竞争。若论高技术含量的生产，往往涉及整个产业链的上下游公司，重建如此全面成熟的工业基础绝非易事。

　　特朗普要重振美国制造业，归根究柢是缅怀1940年代以前，美国占全球制造业产出一半以上，白人工薪阶层迅速增长，中产阶级生活稳定。他抱怨去工业化是经济疲软的根源，但制造业就业岗位减少恰恰是生产力提高的结果。

　　2012年至2020年间，中国制造业附加值从约16.98万亿元人民币增长至26.6万亿元，全球制造业占比由22.5%提升至近30%。根据国家第七次人口普查，2020年制造业从业员约有1.14亿人，较2010年末减少了两千多万人。一升一降代表生产自动化和智能化正逐步取代人手，而年轻一代也倾向于投身服务业。现在特朗普试图透过关税手段让制造业回归美国，实际上对改善经济的帮助有限。

　　总之，特朗普挑起贸易战、关税战背后似乎有其理念和策略，但总的来说，尽管关税战力度看似刚猛，思虑却是粗枝大叶。笔者将在下一篇分析国家应对特朗普“关税西洋拳”之道。

　　立法会议员