图：日本经济按年增3.3%，超预期，图中为横滨港准备出口的汽车

日本上季经济按年率增长幅度达3.3%，较预期理想。亚洲与新兴市场出口畅旺，抵销了美国经济下滑的影响，是日本经济数据造好的主要原因，按季方面，则录得0.8%的增长，为一年来最强劲。不过，分析员认为该国经济的前境仍未明朗，而日央行昨日亦调低了经济增长预期。

日本内阁昨日表示，首季国内生产总值(GDP)，超出彭博社三十二位分析师平均预测的2.5%。修正后的去年末季GDP，则从3.5%跌至2.6%。日本首季GDP与去年末季相较，则上扬0.8%，创下一年来的最快升幅。对日本经济贡献最多的净出口额，按季增幅达到了0.5%。

日圆兑美元应声弹

日本经济数据公布后，日圆兑美元一度从104.87日圆升至104.66，其后进一步升至104.16日圆，但在纽约早段再回软。自日圆兑美元在3月17日升至95.76的十二年高位以来，已累计下跌7%，令出口商的盈利压力得以缓解。在松下电器等公司股价的推动下，日本股市在过去两个月内累升两成一。

有市场人士表示，日本经济的大幅下滑并未发生，全球需求依然强劲。资本经济公司首席国际经济师杰瑟浦认为，就算美国经济陷入衰退，来自欧洲与亚洲的需求仍会保持较高水平。

松下总裁大坪文雄上月曾指出，北京奥运，以及中东与俄罗斯的电视机需求，料刺激上一财年的盈利劲升一成，并且可能打破盈利纪录。

其它日本企业则没有如此乐观。日本最大汽车制造商丰田公司估计，美国销售下降、商品价格高企与日圆走强，将会拖累公司盈利。

前景仍未明朗

三月日本日用品价格涨幅，超过工资升幅逾两倍。据《日经新闻》本周的报道透露，日企的夏季花红增幅，可能为2002年来最少。进口成本的上升，表明GDP数据可能过分夸大了实际经济状况。排除价格变化的因素，日本按季经济增幅为0.4%。

汇丰证券首席经济师Seiji Shiraishi认为，美国经济下滑的负面影响，料过段时间才会有所体现，日本家庭与企业部门将会受到波及。企业员工的实际收入在下降，日本家庭可能会减少开支。必需品的涨价，对日本消费者造成了负面心理影响。

雷曼经济师Hiroshi Shiraishi表示，进口通胀已对日企利润率与工资造成影响。

利率料维持不变

另外，日本央行昨日调低了经济增长预期，并且出台了旨在提高借贷成本的两年期货币政策。消息令市场对央行下周维持利率不变的揣测升温。

接受彭博社调查的三十五位经济师，估计日本央行行长白川方明及其它六位央行官员，将会维持0.5厘的利率水平不变。白川方明本周称，受到全球经济疲弱、信贷市场动荡与商品成本飙升影响，日本央行当前更为关注该国经济增长停滞的风险。

经济师亦指出，日本经济增长可能受到企业减少开支影响而降温。皇家苏格兰银行首席日本经济师Mamoru Yamazaki认为，鉴于全球金融体系尚未脱险，美国经济下滑亦未见底，日本央行明确表明，该行将转向中立的货币政策，估计全年利率水平可能将维持不变。