图：张凯祺表示，环球股市波动，机构投资者转向持有现金、原油商品及黄金市场（本报摄）

环球多个央行上周加息，市场预期美息仍会横行，拖累美元兑各主要货币持续走弱。星展银行预期，环球经济依然疲弱，相信触发加息浪潮机会不大。由于相信美息年底有机会上调，加上美国希望以汇价控制通胀，相信下半年美元将止跌反弹，但美元及其它主要货币，波幅将较上半年显著增大。

实际上，美国自去年九月起，至今累计减息3.25厘，加上市场忧虑次按问题恶化，减持美元资产，美元弱势加剧。欧元兑美元由今年初1欧元兑1.45美元，升至兑1.6美元历史高位，美元跌幅约9.4%。美元兑日圆由年初约1美元兑112日圆水平，一度跌至三月中兑97左右，近期徘徊于107，累计跌幅约4.5%。

美息年底将调升

星展香港外汇策略顾问张凯祺昨日出席投资讲座后指出，上半年市场看淡美元，主要由于次按问题及减息因素所致。由于次按危机已出现平稳，加上减息效应将于第三季逐步反映，以及商品引发通胀升温问题，相信美息已于2厘水平见底，最快将于今年底加息，但需要视乎当时经济能否承受加息压力。

他续称，整体而言，上半年美国整体经济表现依然欠佳，无论楼市及劳动市场均出现下跌，故第三季表现将成为美元走势的重要关键，利率方向会见明朗化。其它市场方面，虽然欧洲央行日前加息，但经济依然疲弱，短期再加息的机会不大，加上欧元走强的不满声音渐渐加大，从而预测欧元存有较大的下跌风险，估计第三季欧元兑美元波幅介乎1.528至1.63左右。

至于英国方面，张凯祺认为相对美国上半年一连串救市措施，预期英国经济表现比美国更差。面对通胀逾3%的水平，市场估计央行将于本周加息，但他认为加息只会令当地楼市等造成沉重的经济打击，故对加息持保留态度，英镑兑美元有机会下试至1.933左右，上望2.04水平。

资金或流向美元

油价近期再创每桶145美元历史新高，张凯祺指出，环球股市波动，加上息率走势不明朗，刺激机构投资者减持股票及债券，转向持有现金、原油商品及黄金市场。随著第三季经济数据公布，息率趋向明朗化，季内油价走势将由一面倒升势，转为大幅波动。部分资金可能流回美元资金，对美汇带来支持作用。

星展香港外汇及投资策略顾问黄溢华补充说，短期而言油价可能于八月底前进一步推高至160美元水平，随著美国大选后，地缘政治及利率政策明朗化，可能触发大规模的期油拆仓活动，带动油价回软至介乎100至120美元水平。