【大公网讯】经历了节前的亢奋、节假日的焦虑之后，节后的市场更显扑朔迷离。从黑色星期一序幕的拉开，到周二的勉强企稳，局势的不稳定性显露出证券市场在内忧外患双重压力下的迷茫。从本质上分析，目前市场处于救市政策和市场不稳定性的博弈之中。在这个敏感期中，A股头顶上政策保护伞的强度和大小将会对行情的发展起到决定性的作用。

次级债终成全球金融风暴。从2007年第一季开始出事的美国次贷，最终恶化到美国房利美与房地美托管，到2008年9月中旬，美国第四大投资银行雷曼兄弟倒闭，第一大保险公司被托管，第三大投资银行美林证券被转卖；其金融危机在不断深化。而美国金融危机恶化不断加深人们对于全球经济前景的担忧。由于次贷泡沫的破灭，欧美发达国家的消费繁荣带动的以中国为代表的制造业国家兴起，中东为代表的资源类国家的繁荣传递曲线面临崩溃。而危机的传导还没有得到充分的体现，这是全世界所担忧的，也是国内股市对于国际形势动荡引起国内经济前景担忧。

次级债风暴最先是金融企业倒闭，到影响全球经济，其过程仍然在不断的延续。欧美、亚太等市场联动暴跌，尤其是俄罗斯股市的暴跌，显示开始危机向资源类国家蔓延。

在国内市场极度弱势的情况下，恶劣的外部环境短期内得以消除的可能性不大。而中国市场唯一可以选择的只是在席卷全球的金融风暴中尽可能地完善自身抵抗力。

国内政策应对积极。应对剧烈动荡的国际形势，中国政府也出台了系列应对措施，包括贷款利率调整，存款准备金率下调等等，应对积重难返的A股市场。管理层已经认识到严重性，政策的系列性得以体现。从节前的汇金增持，到10月5日宣布的启动融资融券试点，紧锣密鼓的政策已经显示政府应对的决心。

从本质上来说，国际和国内的政策都在源源不断地向金融体系注入流动性。和前几年的流动性泛滥相比，目前的流动性紧缩已经极大地威胁到金融系统的稳定。

次级债席卷全球，对全球经济和股市来说都是件非常严重的事情。而目前所幸的是严峻的经济形势和各国积极救市的行动，已经给经济决策层提示，是时候采取强有力的手段来拉动经济重新回归到正常发展上。这意味著在未来的1－2个月内，包括降息、降低存款准备金率、上市公司回购、拯救楼市等系列政策预期是合理的。

总体上分析，在全球金融危机漩涡中的中国股市很难独善其身，唯一可行的将是自我保护，自我提升抵抗能力。当然，中国经济和全球经济的紧密性，决定了中国股市必然要受到外围市场的影响，而外围不确定性以及救市政策之间的抵抗，将成为贯穿10月股市的主线。

来源：《上海证券报》