內地受到金融海嘯打擊愈來愈大，經濟急轉直下，人民幣已到不能不貶值的地步，人民幣兌美元單日急跌百分之零點七，創零五年七月匯率改革以來最大跌幅，而一年期人民幣遠匯期貨價更錄得五年最大跌幅，低見七點七二五，預期一年後人民幣兌美元貶值百分之五點三，人民幣轉炒貶值下，港股又有難了，突然多了一個利淡因素。

貶值潮激起股匯震盪

內地第三季經濟增長急速放緩至百分之九，預期第四季增長只有百分之八，當中出口形勢異常嚴峻，扣除通脹因素之後，目前出口實際已呈負增長。

中國物流與採購聯會公布十一月份採購經理人指數為38.8，較十月份的44.6進一步下跌，為該指數在零五年創立以來的新低，顯示廠家手頭訂單大幅萎縮，未來出口數字會十分差勁。

事到如今，大幅減息與降低銀行存款準備金率，不能即時產生刺激經濟的作用，最直接的方法莫過於將人民幣適度貶值，人民幣兌美元昨日收報六點八八四八，較上周五收市價，急挫五零二點子，跌幅達到百分之零點七三，意味人民幣過去三年升值之路結束，開始掉頭向下，以應對國際經濟形勢的變化。

日圓急升加劇拆倉潮

其實，金融海嘯衝擊全球經濟，股市匯市暴跌，其中除了美元與日圓之外，主要貨幣匯價均告大幅下跌，亞洲貨幣如韓圜跌幅更為顯著，但人民幣兌歐元卻是不跌反升，致令內地出口受到重創。

今次人民幣由升轉跌，一定程度會造成環球股匯市場震盪，可能會引發區內貨幣貶值潮。事實上，人民幣匯價急跌消息，已即時加劇日圓套息交易拆倉潮，紛紛買入日圓平倉，令日圓兌美元由九十六水平急升至九十三點九，股市必然會出現新的套現壓力。

港股一半或以上的比重都是中資股，即是人民幣資產，過去大量資金熱炒港股，都是主力炒人民幣升值概念，現在人民幣轉炒貶值，會構成港股相當沽售壓力，成為利淡大市的新因素，港股外內交困下，十二月本是傳統的升市月，看來存在很大的變數。

本港同業拆息再抽升

雖然金管局上周五在外圍出手干預匯市，再沽出七億七千五百萬港元，但本港一個月同業拆息見一個月高位，報一厘七，而三個月同業拆息再次升破二厘，市場憂心人民幣貶值會激起股匯市場另一波衝擊，資金湧港避難，銀行繼續不願拆出資金。

作為本港大靠山的內地，經濟也面臨重大考驗，本港經濟前景更令人憂心，十月份零售銷售額按年微升百分之零點三，遠差於預期，銷售量則按年跌百分四點三，如斯疲弱經濟環境，何時露曙光根本心中無數，港股將弱勢持續，易跌難升。

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