港交所（00388）於本月推出“每周恒指”期权及“每周国指”期权产品，进一步丰富投资者配置短期买卖策略的选择範围，是次悠閒理财将介绍两种期权组合，并通过数据分析提供入市相关策略，帮助投资者在不同市场走势下有效捕捉获利机会。

　　马鞍式期权组合长仓（Long Straddle）具有波幅越大、利润越大，不需要预测股价方向，最大风险即损失认购及认沽期权金，投机性较高但风险有限的特点。当市场有重大消息公布，投资者料后市股价波幅扩大但不知后市具体去向，便可藉此策略制定方案，无论后市大升或大跌，持仓者皆可获利。

　　Long Straddle捕捉爆炸性走势

　　Long Straddle策略由相同行使价及相同到期日的买入认购期权与买入认沽期权构成。假设恒指期货现报24000点，投资者料后市波幅扩大，以期权金80点买入行使价为24000点的认购周期权，同时以期权金60点买入行使价为24000点的认沽周期权，成本为140点。若恒指期货上升20%至28800点，投资者行使认购周期权而不行使认沽周期权，可赚4660点（28800点减24000点再减140点）；若恒指期货下跌20%至19200点，行使认沽周期权而不行使认购周期权，可赚4660点（24000点减19200点再减140点）。

　　若投资者预期恒指期货会在一定幅度内上升，但求稳中求胜，便可选择低成本的跨价认购期权组合（Long Bull Call Spread）。此策略可以帮助投资者於一定升幅内获利，发挥止蚀及止赚的功能。

　　看好认购跨价组合由两个期权系列组成，以每周指数期权为例，投资者买入一张较低行使价并於现周五到期的认购周期权，沽出另一张亦於现周五到期，但行使价较高的认购周期权。所沽出的较高行使价认购期权收到的期权金可弥补部分买入较低行使价认购期权的期权金成本。

　　假设恒指期货现报26500点，投资者预期后市有温和升幅，有机会上升至26700点，因此可买入行使价26500点的认购期权，支付80点期权金，另外沽出行使价26700点的认购期权，得到20点期权金，成本为60点（-80点加20点）。当恒指期货在26500点或之下时，60点（-80点加20点）即为其止蚀点；若恒指期货在26700点或之上时，例如26800点，投资者行使认购周期权，可赚300点（26800点减26500点），同时行使价较高的认购周期权由买家行使，投资者亏损100点（-26800点加26700点），再减去成本后140点为其止赚点（300点减100点再减60点），即使期指再升，利润上限为140点。

　　周四收市前入市升幅最高

　　此外，资深期权策略师金曹统计了一些自1997年以来的恒指成交数据，从下表可见，以五日持仓计算，数据显示在星期四收市前入市的平均升幅最高，达到0.338%，而星期二收市前入市的平均升幅最细，为0.224%，因此投资者可以趁星期三指数下跌时入市，以期星期四反弹后获取收益。除此之外，金曹指出，有投资者害怕风险因此不想在星期五收市前入市，但根据数据来看，若星期五收市前入市，80%的预计升幅目标反而是5日中最高，为2.617%，可说是验证了“风险愈大、回报愈高”，因此较进取且风险承受能力强的投资者可於星期五收市前入市。

　　除此之外，金曹分析称，若持仓五日，9月之后的波幅或会增加，周期权成本较便宜，投资者可预先作出部署，再通过拉升或杀跌指数，以博短线波幅的利润。