保力加通道（Bollinger Bands）是广为交易员使用的测市工具之一。7月上旬，恒指即市最多跌291点，及后收市倒升191点；港股即市V弹，投资者关注大市是否见底。分析员利用保力加通道，观察到通道正在扩阔，判定港股尚未见底，结果一如所料，指数再跌2000点。虽然保力加通道并不是精准的测市工具，但能够为投资者提供入市及出市点的参考，若配合RSI（相对强弱指数）使用，赢面就会更加大。\大公报记者 周宝森

　　保力加通道是由美国分析师John Bollinger于上世纪80年代提出。保力加通道由3条线组成，包括一条移动平均线，俗称为中轴。通道的底部及顶部，乃参考特定资产（如恒指）在过往交易日的价格波动情况，从而计算标准差。通道的底部及顶部，则为这项资产价格变动的两个标准差，即资产价格的升跌变动有95.4%时间处于这个区间内。

　　以滙控（00005）股价为例，在8月6日收报43.2元，而以20天移动平均线计算的保力加通道，中轴为43.283元、顶部为44.77元、底部为41.796元。换言之，滙控股价在过去20个交易日，有95.4%时间处于43.283元至41.796元之间。

　　95.4%价格在通道内上落

　　“心水清”的读者很容易发现，保力加通道仅是追溯已发生的交易日的数据，如何能够预示市场往后发展呢？这就涉及效率市场假说（Efficient-market hypothesis）所倡导的均值回归。均值回归所指的是，价格不管如何变动，总会有回归平均值的一天。应用在保力加通道，平均值就是20天线，即中轴。换个角度，当价格高于保力加通道的中轴，可视为超买；低于中轴则视为超卖。因此，交易员利用保力加通道掌握价格超买或超卖情况。

　　没有任何技术工具能够百分百捕捉资产价格的变化，保力加通道亦不能例外。如果投资者察觉到滙控股价处于通道顶部，而判断股价超买，并会回归中轴，于是尝试沽空滙控。那样他可能会蒙受重大亏损。John Bollinger承认，保力加通道给予投资者的是标记（tags）不是信号（signals）。

　　话说回头，保力加通道未必每次都能够准确无误发出买入或卖出信号，但却可作为评估趋势的参考工具。京华山一研究部主管彭伟新（圆图）透露，他每天都会使用保力加通道作为测市工具。他发现，保力加通道相较其他技术分析工具的准确度较高，提供有用资讯，帮助预测大市底部、顶部，及后市向上或向下突破的概率。举例说，当通道阔度持续收窄，由3000点、1400点，逐步缩减于1000点，预示后市愈来愈有机会出现转势；如果阔度少于700点，出现急升或急跌的机会就更高。

　　中轴采20天线最有效

　　具体操作方面，恒指在7月初开始回调，指数紧贴通道底部下行，且通道不断扩阔。7月9日，恒指当天出现V形反弹：即市低见26861点（跌291点）后，出现后抽（收市倒升191点）。彭伟新表示，当日察觉到保力加通道仍在扩阔，向下行机会较高，所以判断大市未见底。结果后市继续寻底，恒指在7月27日即市曾跌至24748点。彭伟新补充称，指数若跌穿20天线，显示大市处于弱区，配合通道扩阔，指数跌势有机会变急。

　　John Bollinger曾经把保力加通道运用到标普500指数，发现以20天移动平均线最为有效。不过，现时交易员仍会使用5天、10天、20天或50天等不同移动平均线，作为保力加通道的中轴。彭伟新的经验所得，9天线用于捕捉价格短线走势；捕捉长线趋势，就会用20天线；因为20个交易日，反映差不多指数在过去一个月的走势。