图：高盛看好企业银行业务占比较高的银行股，中银香港就是其中一家。

　　淨息差（NIM）是衡量银行盈利能力的重要指标之一，在联系汇率制度之下，香港银行何时跟随美联储加息，是市场关注重点之一。投资银行高盛预期港银最迟将于9月下旬跟随美国加息，加幅大约25点子，12月或有机会再加25点子。汇丰证券也对香港银行业前景持正面观点，前提是从中长期着眼，银行淨息差扩阔、信贷周期复苏和派息前景有望持续改善。\大公报记者 黄裕庆

　　美联储自今年3月以来多次大幅加息，惟本港未有跟随，以致港美息差逐步扩阔（尽管近期又略为收窄，惟银行总结余已大幅缩减至1250亿港元左右），促使港元拆息（Hibor）逐步追贴美元息口。美联储将于下周（美国当地时间9月20日至21日）召开议息会议，市场普遍预期本港银行业今次将会跟随“加P”，即上调港元最优惠利率。

　　星展料年内加P两次

　　星展香港财资市场部环球市场策略师李若凡向大公报记者表示，该行近期上调对美联储的加息幅度预测，料9月将加息75点子（早前的估计是50点子），11月和12月将分别再加息50点子和25点子，联邦基金利率至年尾将见4厘水平。香港方面，她预料当美联储9月再度加息之后，本港银行也会跟随加P，幅度料为25点子；在年底之前，星展香港预料本港仍有一次加息机会，幅度同为25点子。

　　单纯衡量9月可能加P一事，高盛（亚洲）银行业分析员Gurpreet Singh Sahi预料对本港银行业会有温和的负面影响，主要是港元存款总额（付息债务）约为按揭贷款总额（生息资产）的两倍，惟将被淨息差于日后逐渐扩阔的正面影响抵销。假如银行于9月份上调最优惠利率25点子，高盛预料将对中银香港（02388）的淨息差带来大约2点子的负面影响，对恒生银行（00011）的负面影响则为5点子左右；不过，高盛同样预测在2021至2024年期间，中银香港的淨息差将扩阔大约54点子，而恒生银行淨息差可望扩阔58点子，故相对而言，9月份加P的影响相对温和。

　　企业业务高占比银行股秤先

　　尽管在银行宣布加息初期，高盛预期银行股价行将受压，惟未来12个月将逐步攀升，主要是预期银行的财务表现将会逐步改善。以中银香港和恒生银行为例，高盛预期这两家大型零售银行的减值拨备前经营利润（PPOP）将于今年下半年平均录得约30%按年增长，而明年上半年的预测增幅更大，估计约为40%。

　　在一众银行股之中，高盛相对看好企业银行业务占比较高的银行股，举例说，零售银行业务对中银香港的盈利贡献约为30%，占比相对较低，而对恒生银行盈利贡献的占比则达到50%左右。高盛对中银香港的投资评级为“买入”，恒生则为“中性”。

　　对于另外两家大型跨国银行，即汇丰控股和渣打集团，高盛指滙控在英国的业务占比较大，惟来自零售银行业务的盈利贡献也较大。高盛对两家银行的评级为“买入”。

　　关注内房信贷风险敞口

　　香港与美国的利率政策不同步，导致港元存款结构生变，即存款逐渐由活期存款和储蓄存款（合称CASA存款）转移至定期存款，或者由港元存款转移至美元存款。汇丰证券大中华区银行研究主管林嘉惟指出，本港银行业存款在上半年只是按年增长0.4%（在2月至5月期间更出现负增长），是2003年以来最慢增速，预期存款增长在第三季仍会受压，部分原因是存款流向非贷款类资产，例如美国国债，或有助加快银行资产的重新定价，利好淨息差表现。

　　整体而言，花旗预料香港银行业可望受惠于淨息差扩阔、信贷周期复苏，以及派息于中长期逐步改善，故此对银行业未来数年的前景维持正面观点。另方面，花旗表示，银行业也面对几项不明朗因素，包括与内地房地产相关的信贷风险、与香港房地产相关的商业活动，以及宏观经济前景仍须密切关注，以防有重大的负面因素突然出现。