图：交易员相信，“头肩顶”或“头肩底”形态具备两大预测后市效能。

　　许多交易员相信股票市场存在一种秩序，一种“对称”走势，而“头肩顶”、“头肩底”便是属于对称走势，也是较常在市场出现的形态。当指数／个股走势出现左肩、头部，继后有机会出现对称的右肩。交易员发现，“头肩顶”或“头肩底”形态具备两大预测后市效能，首先是判断后市最有可能的表现；第二是后市最有可能的升跌幅度。本周将拆解这两个图表形态的重要性。\大公报记者 刘鑛豪

　　美国经济学者Burton Malkiel的《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）被誉为投资界经典著作。Malkiel认为，股票价格走势属于随机，所以试图利用技术分析预测股价走势是没有意义的。不过，交易员却抱另一观点：股价走势是卖方与买方的博弈，只要仔细留意双方的博弈情况，或许就能知道未来有可能的走势。“头肩顶”或“头肩底”正正揭示买卖双方的博弈情况，并且巧合地导致股价出现对称走势。

　　须掌握“头”及“颈线”

　　【图一】为“头肩顶”形态。“头肩顶”显示大市／个股向上动力已届强弩之末，后市最有可能走势是向下调整，而最有可能的跌幅是“头”部与“颈线”的点数差距。因此，大家必须掌握什么是“头”及“颈线”。“头肩顶”见到有三个尖顶，中间的尖顶最高，被称为“头”部；其左侧为“左肩”，其右侧为“右肩”。“头”部两侧呈两个“V”字，而两侧“V”字底部若画出一条横线，就称为“颈线”。

　　【图二】为“头肩顶”实例。【图二】是恒指于2022年12月至2023年3月的走势图。恒指在2022年10月底触底回升，呈现一浪高于一浪走势；指数今年1月27日升至22700点①，其后回调。原本以为指数调整过后，再展开一波升浪，可惜事与愿违，因市场购买力不足，所以在3月上旬反弹至21005点③止步，其后再次掉头向下低走，更跌穿“颈线”，“头肩顶”形态就此浮现出来。

　　①被视为“头”，③被视为“右肩”。2022年12月9日的19926点②则被视为“左肩”。“头肩顶”对后市有两个启示，首先是指数往后最大可能下跌。第二，若想知道指数最大可能的回调幅度，就必须画出一线“颈线”。

　　从“头”部两侧“V”字底部，连接成一条线，便是“颈线”。然后，由1月27日的浪顶①画一线垂直线至“颈线”，两条线的交汇处④。量度①至④距离，这里量度距离约3306点。①至④距离的两倍（约6612点），就是恒指最有可能调整至16088点（22700点减6612点）。

　　“右肩”企稳代表形态完结

　　不过，由于各人画出的“颈线”难免有差别，并影响到量度“颈线”与“头部”的距离，导致最大可能的调整幅度相差三数百点。此外，恒指今轮跌浪调度未必一定超过6000点，尤其是当“头肩顶”形态被破坏。如何知悉这个形态被破坏？华盛证券证券分析师聂振邦指出，若恒指升穿“右肩”，并且能够继续企稳，代表“头肩顶”形态的完结。

　　总结：投资市场经常出现技术陷阱，使到利用图表分析市场变化的股民蒙受损失。无论如何，一旦大市出现“头肩顶”形态，不管最终调整幅度有多深，投资者入市时切忌过于进取。