图：有券商认为，内银资本状况进一步改善，但不太可能增加派息。\资料图片

　　随着内银全数公布2022年业绩，是时候进行梳理和总结。内银业绩虽然未受内房问题影响，但盈利增幅亦无太大惊喜，不良贷款比率大都有改善，拨备金额亦大幅减少，唯面对息差收窄的压力。分析指，今年内银仍面对很多不明朗因素，如息差收窄、内房问题延伸，及监管环境出现变化，股价难有大升空间。唯内银估值便宜，加上股息率高达8厘至9厘，投资者可选择将部分资金投入内银长期持有收息。\大公报记者 邵淑芬

　　富瑞中国金融业首席分析师陈姝瑾表示，六家国有银行公布2022年淨利润同比增长6%，略高于中国名义GDP（国内生产总值）增长。去年第四季淨利润同比增长4.1%，虽然资产增长是2013年以来最快，但拨备前利润同比却是2010年以来最差。她续称，尽管资产质量压力很大，但去年第四季度的信贷成本是自2008年第一季度以来的最低水平，而较低的信贷成本和税率提振了收益。

　　A股较H股值博 看好招行

　　她指出，由于信贷成本降低和拨备前利润改善，去年第四季度利润同比增长18%。内银管理层预计，2023年收入增长将面临压力，但相信公司将保持收入稳定并降低拨备费用。

　　淨利息收益率方面，在去年第四季度环比改善，今年第一季度可能好于市场预期，但环比收缩可能会在2023年继续。陈姝瑾指，内银费用收入同比下降，但管理层的目标是在2023年增加非利息收入。至于不良贷款及逾期贷款比率上升但可控，管理层预期房地产业改善但消费受压。

　　陈姝瑾认为，内银资本状况进一步改善，但不太可能增加派息，由于估值变得有吸引力，维持对A股的买入评级。她重申，国有银行在H股可能更具防御性，因为在市场波动的情况下有稳定的利润和高股息收益率，但她更看好A股的优质银行，如招商银行（03968）在长期内有更大的上涨空间。

　　关注监管改革对行业影响

　　骏达资产管理投资策略总监熊丽萍表示，内银股价自去年10月以来慢慢回升，升到现水平上涨幅度有限。她指，内银股息率即使现价仍有8至9厘水平，若长期持有收息，可以考虑将部分资金分散投资，但难望股价会大幅上升。她解释，内银仍面对很多不明朗因素，如内房最坏情况或已过去，但其衍生问题对内银不良贷款影响持续，加上内地金融监管体制改革对行业的影响仍属未知之数，亦对股价造成阴影。

　　熊丽萍续称，内银业绩料保持平稳，不会“太走样”，亦难有惊喜，但现时估值确实便宜，唯有寄望内地经济回复正常增长，内银股价才有望跟随上升。

　　若选择收息，熊丽萍指，四大国有银行较为稳阵，而过去股价表现较佳的邮储行（01658）及招行，则因业绩后股价走势出奇疲弱，建议投资者小心。