图：安踏去年业绩表现胜预期，销售大反弹。

　　中国今年政府工作报告将GDP（国内生产总值）增长目标定在5%，把恢复和扩大消费摆在优先位置，同时多渠道增加城乡居民收入。市场唱好服装板块前景，分析认为，安踏（02020）受惠疫后经济复苏，销售额将有稳健增长，目标价上望138.55元。\大公报记者 蒋去悄

　　据国家统计局公布的数据显示，去年内地人均可支配收入达3.69万元人民币，按年增长2.9%，不过，受疫情影响，内地消费市场受压，内地居民人均衣着支出1365元人民币，按年下跌3.8%。

　　在市场景气度拖累下，服装企业股价一度下行，安踏在去年底收报102.3元，较2021年收市价116.6元下跌12.3%，市场展望负面。

　　服装零售总额增5.4%

　　随着今年初内地全面复常，市道逐渐畅旺。据统计，今年首两个月，服装终端需求稳步复苏，服装社会消费品零售总额达2549亿元人民币，按年增长5.4%，销售总额和增速均快过疫前同期水平。分析指，居民在疫情期间的超额储蓄有望得到释放，料有助市场消费能力好转。

　　至于品牌服饰，中泰证券指出，今年首两个月线下销售场景得到好转，营业额恢复趋势理想，不过在高基数影响下，行业增速较平稳，相信后续随着去年因内地疫情带来的低基数效应逐渐体现，企业营业额增长将更加明显，并建议关注集团化能力突出、新品牌高速增长的安踏。

　　安踏去年收入536.5亿元人民币，按年增加8.8%，纯利则下跌1.7%至75.9亿元人民币。

　　中金分析称，受惠成本管控及政府补贴支持，安踏去年业绩表现高于预期，销售端料会反弹。由于今年业绩指引乐观，该行上调今年每股盈利预测3%至3.59元人民币，并维持2024年每股盈利预测4.24元人民币，维持“跑赢行业”评级，目标价上调至138.55元。

　　库存周转天数缩至5个月

　　安踏旗下FILA品牌去年贡献40%的收入。摩根大通认为，FILA品牌库存周转天数由去年第四季的约7个月，收窄至最多5个月，库存水平得到改善，预计经营利润率将见底回升。该行相信，安踏经营情况有望于第二季度开始回升，乐观看待业绩前景，上调评级至“增持”，目标价上升至129.5元。

　　广发证券表示，今年首两个月，安踏旗下主品牌及FILA营业额在高基数影响下仍有增长，库销比达到低于5的健康水平，为后续发展打下良好基础。此外，公司直营占比较高，料营业额修复将产生正向经营杠杆，随着营商环境改善，盈利能力有望修复。

　　花旗则发表报告指出，内地第一季度消费复苏力度不及预期，服装品牌渠道库存居高不下，而国际品牌自去年下半年积极清理库存，料将对内地品牌造成更大竞争压力。

　　不过，该行仍看好安踏前景，给予“买入”评级，目标价由122.1元升至129.5元。