图：海螺水泥在行业占领先地位，有助提高定价力。

　　去年内房市场疲软，水泥建材行业受拖累，多只水泥股股价见疫情爆发以来低谷，但随着内地监管机构“三箭齐发”（信贷、发债、股权融资），助力内房企稳回升，房地产开工情况有所改善，相关行业需求受到提振，水泥股前景转好。分析指出，海螺水泥（00914）受惠需求端持续优化，加上其业界领先地位，将有不错前景，目标价上望44港元。\大公报记者 蒋去悄

　　据国家统计局公布的《2022年国民经济和社会发展统计公报》显示，去年全国各项内房投资指标全线下滑，投资总额合计13.3万亿元（人民币，下同），按年收缩10%，新开工面积更大跌39.4%。内房市场疲弱拖累水泥建材行业表现，水泥熟料产能利用率下滑3.8个百分点至62.4%，全年水泥产量减少10.5%至21.3亿吨。

　　2022年内房市场虽然低迷，但监管机构在年底“连射三箭”，为内房融资供给端和需求端“松绑”，加上经济活动全面复常，令市场气氛逐渐好转。

　　今年1至2月，内地广义基建投资约1.4万亿元，按年增长12.2%；房地产开发投资13669亿元，按年减少5.7%，降幅较去年全年收窄4.3个百分点；房屋新开工面积13567万平米，仅下滑9.4%，较去年有所好转。

　　另外，中国人民银行于3月“开闸放水”，全面下调存款准备金率0.25个百分点，降准后，金融机构加权平均存款准备金率约7.6%，可释放长期资金约5000亿元，有助实体经济发展，包括资金短缺的内房将受益。

　　定价能力提升 毛利改善

　　国信证券指出，人行向市场注入流动性，预期内房销售、新开工情况好转，竣工端将有充足确定性。因此，该行判断，水泥建材行业全年会得到足够支持，料需求端增速较去年快。

　　行业基本面持续好转下，多家大行看好海螺水泥前景。天风证券表示，行业受惠内房和基建气氛好转，加上在人行降准推动下，内地市场需求端开始发力，料供给格局将于中长期持续优化，公司营业前景值得期待。

　　麦格理亦发表报告指出，目前主要水泥企业之间迎来变局，其中海螺水泥占据领先地位，有助提高定价能力，随着华东及华南地区需求改善，以及受惠煤炭降价使成本减少，每吨水泥毛利复苏情况将好过预期。该行把海螺水泥评级由“中性”上调至“跑赢大市”，目标价36.7港元。

　　海螺水泥去年受产品量价齐跌影响，收入按年下滑21.4%至1320.2亿元，淨利润减少52.4%至158.6亿元。中国水泥协会指出，该公司经营保持韧性，其中自产品主营业务收入949亿元，按年跌15%，主业承压仍跑赢大市；自产品水泥熟料销量2.83亿吨，按年减少6.9%，亦优于行业平均3.6个百分点。

　　花旗看44元 上望空间近七成

　　花旗发表报告认为，去年海螺水泥利润跌幅符合预期，今年受惠政府促进基础设施建设，料市场需求于第二季度改善，公司盈利能力将在下半年复苏，相信水泥行业将是不错的价值投资方向。该行考虑到海螺水泥去年表现不理想，下调今年盈利预测5%，目标价44港元，维持“买入”评级。海螺水泥上周四（6日）收报26.3港元，以花旗最新目标价计，即有67%上升空间。

　　Vantage客席分析师李慧芬提醒，近期水泥板块股价反复，原因在于内地基建扩张前景不及市场预期，行业修复速度可能不及零售消费。