3月份A股上涨5.9%，在全球主要市场中领先群雄。上涨板块之中，以人工智能（AI）、数字经济两个主题为主，新能源、传统消费、医药则差强人意，甚至出现了公募基金被迫减仓新能源，转投当炒板块的跟风现象，令弱者更弱。展望第二季度，受惠于人民币国际化步伐加快，海外基金或加注中国核心资产，港股有机会挑战1月高位。

　　日前，中国与资源大国巴西达成了以本币结算的双边贸易协议。中巴两国在过去5年间，每年贸易额超过千亿美元。以去年计，中国出口到巴西贸易额620亿美元，进口为1100亿美元。将来如果按照这种贸易规模进行结算，中国每年将向巴西输出等同于500亿美元的人民币。

　　如果再加上与俄罗斯签署的本币结算协议，以及潜在的印尼、伊朗和沙特三个经济体，今后每年超过千亿美元的人民币结算，恐怕只是一个开始。

　　人民币国际化的加快，主要诱因是美元霸权的走下神坛。中国年初重新回到世界舞台，逐渐向世人展示了另一种更为平等的发展模式。中国提出与欧美不同，以和平对话方式解决俄乌冲突的选项，在国际社会尤其是主要发展中国家引起积极回响；同时，近期同多个资源国签订以本国货币结算的互换协议，涉及的金额巨大，这是对冲美元霸权的高明招数。在连续出招之后，中国所遭遇的围堵压力有所纾缓。

　　此外，一年前的4月，上海爆发疫情，并拖累第二季度的全国经济表现。由于去年基数低，但内地目前的经济活动已大致恢复正常，今年第二季度的经济表现大概率高增长，这为上市公司基本面的改善提供了基础。

　　自美国前总统特朗普上台至今，地缘政治风险一直是压制港股估值的主要原因，尽管短中期难以解决，但随着中美两股政经力量阶段性的此消彼长，比如美国的中小银行危机，令联储继续打加息牌多了一份忌讳，为中资股回升提供了条件。考虑到流动性和股份特性，相对于港股，A股的吸引力更大。

　　近期A股市场表现愈来愈分化，一种似曾相识的场景再次出现。内地私募一姐李蓓透露，有同事前些天参加一家券商策略会组织的几家地产公司交流会，发现每场的参与者仅寥寥数人，其中更有两家公司因报名人数太少而被迫取消交流会。而另一边厢，同一个策略会组织的计算机公司交流会，每场报名人数高达几百人。

　　李蓓表示，这种情形令她联想到2021年初，参加煤炭企业交流时，也见过类似冷清的情况。

　　李蓓以经验断定，地产行业已出现了10年一遇的投资机会，好像2016年年初的煤炭股，行业经历了供给侧的出清和收缩，需求端刚刚开始触底回升。不过，以内房现时的疲弱基本面，难以形成市场共识，尤其A股市场又以换手率高而闻名。对中长线投资者而言，确实是一个低吸的机会。即使不考虑政府层面的刺激政策，当内地经济第二季度逐惭回复增长，居民购买力也会恢复正常，到时市场要面对的可能是楼价上涨的预期。

　　另一方面，3月内地服务业继续复苏，财新中国服务业PMI最新报57.8，较2月份上升2.8个百分点，创28个月以来新高，连续3个月处于扩张区间。接下来，内地将迎来“五一”黄金周，餐饮、出行等行业有望有更好的表现，现时餐饮、消费板块低迷，倒是低吸机会。