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刺激交投/高盛:27中概股有条件来港 值1.4万亿

2025-04-15 05:01:59大公报
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  图:分析指中概股回流有利刺激港股交投。恒指昨日上涨502点,成交2533亿元。\中新社

  特朗普政府传有意将中概股在美国除牌,市场预期将会出现新一波中概股回流潮。高盛统计,多达27只中概股有资格在港双重主要上市或第二上市,市值合计达到1840亿美元(折合约1.42万亿港元)。

  瑞银相信,中概股转到港交所(00388)挂牌,将带动港股市场交投量,日均成交有机会增加190亿元,相当于2026年度预测日均成交的13%。瑞银上调港交所2026年收入及盈利增长预测。由于市场憧憬中概股转移到香港上市,刺激港交所股价昨日升近7%。\大公报记者 刘鑛豪

  美国财政部长贝森特早前接受访问时表态,不排除要求中概股在美国退市;据报特朗普政府的确考虑迫令中概股在美国退市。大摩表示,伴随着中美贸易紧张升级,中国公司发行的美国存讬凭证(ADR)再度出现退市风险。现时中国公司的ADR占MSCI中国指数权重约25%,当中超过80%已经在香港双重上市。因此,即使发生中概股退市情况,对中国股市的负面影响只会是短期,但这标志两国紧张关系升级,令到中国股市的股权风险溢价上升,估值面临下行风险。

  部分可纳港股通 获北水支持

  大摩又称,中概股即使失去在美市交易的机会,港股市场也能够弥补这个缺口,尤其是对于市值相对较大的公司,皆因有机会符合到港股通南向交易资格,日后通过互联互通机制,获得中国内地投资者的支持。

  高盛认为,一旦发生强迫退市事件,如果这些中概股已经在港股市场双重主要上市或第二上市,美国投资者就可以灵活地将ADR转换为港股市场上市股票。高盛称,中概股潜在安排在港股市场上市,有机会成为催化重新评级的事件。高盛参考港交所上市要求,列出27只有资格在香港进行双重主要上市或第二上市的中概股,涉及总市值约1840亿美元,当中包括拼多多(PDD)、满帮(YMM)、富途(FUTU)等。

  瑞银同样指出,中概股退市风险并不是世界末日。瑞银称,不少大市值的中概股已在港完成双重上市;这些公司在港股流通的股份数目,在过去三年累升30个百分点至接近市值的六成,而且港股通南向投资者持股占比显著上升。当然,在中美关系存在不确定性下,这些中概股或会短线受压。值得一提的是,若果中概股未有安排股份双重上市,负债比率又偏高,出现负现金流,例如电动车公司、数据中心、细价股等,日后所受到的影响较大。

  拼多多满帮富途齐涨逾5%

  中概股有机会转到港股市场上市,港交所将成大赢家。瑞银估计,中概股日后将额外为港股市场带来约190亿元日均成交额,相当于2026年预测总日均成交1420亿元的13%。瑞银上调港交所2026年收入、淨利润预测,分别为增长4%至5%及约7%,目标价320元。港交所股价昨日升6.9%,收报334元,成交额57.31亿元,较上日增加约80%。

  整体港股表现,恒指收市升502点,报21417点,连升第五日,累涨1589点。主板成交额2533亿元,较上日减少230亿元。个股表现,美国药品关税延后一至两个月推出,药明生物(02269)股价升6.3%,报21.2元。多只中概股受捧,拼多多、满帮、富途涨5%至6%。

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