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中银证券管涛:美关税大棒势推低美汇

2025-04-15 05:02:01大公报
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  【大公报讯】中银证券全球首席经济学家管涛表示,美国总统特朗普第二个任期以来,频频挥舞关税大棒,加剧了全球贸易紧张局势,尤其是针对中国的三位数关税率,这意味着终止中美之间大部分货物贸易往来,加速两国经济的硬脱钩。有分析认为,贸易战的最终战场很可能落在外汇市场上,人民币汇率将大幅贬值。然而,管涛认为,美国极限施压的尽头未必是人民币贬值,反倒可能成为人民币汇率的拐点。

  人民币基本稳定 维护出口竞争力

  外汇市场对于超预期的重大风险事件重新定价,引发了近期人民币汇率快速回调,一度抹去了前期所有涨幅。不过,由于特朗普贸易政策激进且善变,导致美国股债汇“三杀”。展望近年人民币走势时,管涛提到,若果美国经济“硬着陆”,美联储势必大幅降息,美元有可能趋势性走弱,这或将意味着人民币的拐点来临。因为参考一揽子货币调节,当美汇大幅走弱,人民币对美元就有可能升值。

  然而,管涛认为,不必过于担心人民币升值。因为在美汇弱势情况下,人民币属于被动升值,人民币汇率指数将保持基本稳定,加之中外通胀差异驱动的人民币实际有效汇率走弱,有助于维护中国出口商品的价格竞争力。

  为应对美汇指数和人民币汇率可能的调整,除继续支持和鼓励境内企业用人民币计价结算外,还要引导外币计价结算币种的多元化,减少对美元的过度依赖。另一方面,要引导境内企业改变过去形成的思维定式,强化风险中性意识。因为从多边汇率、实际汇率的角度讲,人民币对美元升值虽不一定影响出口竞争力,但鉴于中国企业外币结算中美元占比仍高达九成,故仍须警惕人民币升值对企业可能造成的财务冲击。

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