【大公报讯】中银证券全球首席经济学家管涛表示，美国总统特朗普第二个任期以来，频频挥舞关税大棒，加剧了全球贸易紧张局势，尤其是针对中国的三位数关税率，这意味着终止中美之间大部分货物贸易往来，加速两国经济的硬脱钩。有分析认为，贸易战的最终战场很可能落在外汇市场上，人民币汇率将大幅贬值。然而，管涛认为，美国极限施压的尽头未必是人民币贬值，反倒可能成为人民币汇率的拐点。

　　人民币基本稳定 维护出口竞争力

　　外汇市场对于超预期的重大风险事件重新定价，引发了近期人民币汇率快速回调，一度抹去了前期所有涨幅。不过，由于特朗普贸易政策激进且善变，导致美国股债汇“三杀”。展望近年人民币走势时，管涛提到，若果美国经济“硬着陆”，美联储势必大幅降息，美元有可能趋势性走弱，这或将意味着人民币的拐点来临。因为参考一揽子货币调节，当美汇大幅走弱，人民币对美元就有可能升值。

　　然而，管涛认为，不必过于担心人民币升值。因为在美汇弱势情况下，人民币属于被动升值，人民币汇率指数将保持基本稳定，加之中外通胀差异驱动的人民币实际有效汇率走弱，有助于维护中国出口商品的价格竞争力。

　　为应对美汇指数和人民币汇率可能的调整，除继续支持和鼓励境内企业用人民币计价结算外，还要引导外币计价结算币种的多元化，减少对美元的过度依赖。另一方面，要引导境内企业改变过去形成的思维定式，强化风险中性意识。因为从多边汇率、实际汇率的角度讲，人民币对美元升值虽不一定影响出口竞争力，但鉴于中国企业外币结算中美元占比仍高达九成，故仍须警惕人民币升值对企业可能造成的财务冲击。