图：华能国际受惠煤炭成本下降及新能源转型等利好因素，业绩前景向好。

　　想投资增加胜算，往往需要懂得“睇天食饭”。步入夏季，内地多地温度高达40度以上，今期将从三个板块入手，分析在夏季值得投资的股份。

　　首先夏季是用电高峰季节，国家电网预计，今年夏天最大负载将突破13.7亿千瓦，同比升8.5%，加上多家大型科企扩张AI算力中心，对电力的需求不断上涨，因此电力股可睇高一线。华能国际（00902）作为中国最大的上市发电公司之一，受惠近期煤价下滑，令其煤电贡献利润增加，成为夏季受惠股之一。\大公报记者 李永青

　　光大证券国际证券策略师伍礼贤向《大公报》表示，炎夏一般会提高居民对空调使用量，推高电力需求，华能国际主要从事火力发电，但因电价受政府监管，夏季高需求未必完全转化为公司的利润增长，反而公司较大程度受惠内地经济活动及工业生产回稳，加上煤炭成本下降及新能源转型的利好因素，一季度业绩亦反映其成本控制能力及盈利韧性。

　　同时，中国气象局表示，在5月19日至21日今年首次高温过程影响华北、华中、西北等地，河南林州、河北峰峰和沙河等21个国家站出现了极端高温，并料6月华北东部、华东南部、华中南部、华南、西南地区等地出现阶段性高温热浪风险较高。分析指出，夏季为传统用电高峰期，叠加能源革命加速，绿电需求旺盛，对既有燃煤业务，又有太阳能、燃气、风电业务的华能国际来说，炎夏期间均为业务增长期。

　　首季收入跌 盈利反增

　　分析指出，截至去年12月底，公司拥有可控发电装机容量145125兆瓦，天然气发电、水电、风电、太阳能发电等低碳清洁能源发电装机占比35.82%。公司在内地电厂广泛分布在26个省、自治区和直辖市，因业务分布全国多地，令发展更加平均，不会过分倾斜于某些省份。

　　至于华能国际近期业务表现，华源证券指出，华能国际一季度实现营业收入603.3亿元（人民币，下同），同比降7.7%；实现归属于母公司股东的淨利润49.7亿元，同比升8.1%。一季度煤电机组量价齐跌，煤价下跌提供逆周期属性，煤电贡献主要利润增量。受新能源冲击、水电回暖及东部沿海省份用电需求等多方面因素影响，一季度公司实现境内煤电上网电量829.3亿千瓦时，同比减少10.1%；实现境内全口径上网电量1066.3亿千瓦时，同比减少5.6%。境内电厂平均上网结算电价为488.19元／兆瓦时，同比降1.96%。

　　新能源上网电量续涨

　　但是受益于一季度煤价加速下跌，公司一季度煤电板块实现利润总额39.8亿元，同比增40.9%，为公司主要利润增量。新能源上网电量持续增长，回款状况稳定。一季度风电和光伏分别实现上网电量109.1亿千瓦时，同比增长8.8%，和48.7亿千瓦时，同比增长51.2%，实现利润总额分别为22.52亿元，同比减6.7%，和5.64亿元，同比增52.5%。从投资的角度看，短期内煤价快速下跌或带来阶段性机会，但是长期来看，煤电存量机组电价稳定性、光伏盈利能力快速下降背景下的资本开支效率更值得关注。该行预计华能2025至2027年归母淨利润分别为110亿、117亿、126亿元，维持增持评级。

　　另有分析指出，夏季为用电高峰期，只要煤价在合理价格上落，华能国际业务将保持理想。至于风险因素，则包括：煤价大幅上行；电价政策出现不利调整，长三角用电需求波动。