图：港交所刊发文件，计划缩短股票现货市场结算周期。

　　香港交易所（00388）昨刊发有关缩短股票现货市场结算周期的讨论文件，计划把市场从现行“T+2”（交易日后两个营业日结算）过渡至“T+1”，并邀请业界于9月1日前提交意见，惟预期需数年才能正式转向“T+1”。港交所行政总裁陈翊庭强调：“全球金融市场的发展日新月异，我们不进则退。”事实上，结算周期作为股票现货市场交易的重要基础，全球主要市场正积极于此方面发展。\大公报记者 蒋梦宇

　　香港股市是全球最活跃的股票现货市场之一，目前在香港上市的公司数目超过2600家，现货市场的日均成交额达到2402亿元。港交所指出，自1992年起实施“T+2”结算制度以来，香港市场吸引了区内及全球投资者的广泛参与。

　　然而，近年印度、美国及美洲地区多个市场改为实行“T+1”结算周期，即结算（证券和款项交收）将于交易后一个营业日进行，而澳洲、欧洲经济区、英国及瑞士等其他市场也在积极研究推行类似转变。预计未来两年内，按交易价值计，全球股票88%的交易将采用“T+1”或“T+0”结算周期。

　　缩交收日 增资本效率

　　从风险管理角度看，港交所认为，“T+1”能够降低市场未交收股份的风险，并进一步巩固香港作为全球国际金融中心的稳定性。其余益处还包括：提升结算参与者和市场中介机构的资本效率，以及与其他国际市场的协调，从而提高全球资本流动的效率和连贯性。

　　不过，“T+1”亦面临潜在挑战。港交所指出，首先，实行T+1结算周期将缩短结算过程操作窗口，交易后流程将需要在更紧凑的时限内完成。考虑到时区差异，对国际投资者而言，撇除欧洲及美洲的非营业时间，香港的“T+1”环境实际上相当于采用“T+0”时间表。因此，公司必须具备“T+1”结算前的隔夜处理交易的能力。此外，市场参与者的营运模式需要作出改变，包括检视其现行业务流程、优化人力资源配置以及推进自动化转型，也可开展效率评估及运用科技简化交易后工作流程。

　　辉立证券董事黄玮杰向《大公报》表示，辉立已有处理美国市场的先行经验，对于其他机构，缩短结算周期带来的潜在困难或来自结算系统升级，以及交易确认与资金处理的时间紧迫，未能习惯容易出现操作错误或延迟。

　　从投资者角度观察，港交所文件认为，“T+1”令散户投资者受到的影响将微乎其微，因买盘资金多为预缴，而执行卖盘，销售所得款项可提前一个营业日支付予投资者，为正面因素。

　　议员：忧增加业界成本

　　立法会金融服务界议员李惟宏认为，总体而言，市场不会对转向“T+1”有太大阻力，关键在于是否会对业界产生成本负担，希望考虑推行新结算周期时尽量使用现有系统，并在未来进行市场测试或人手安排方面控制支出。他续称，会继续同业界保持沟通。