中国第二季经济增长5.2%，胜市场预期，摩根士丹利将今年中国GDP增长预测由4.5%上调至4.8%，又指出口富有韧性，以及财政显著前置支持了基础设施建设和消费“以旧换新”计划。该行维持对下半年经济增速降至4.5%以下的预期，主要受出口放缓、财政刺激效应减弱，以及通缩压力挥之不去等因素影响。

　　该行指出，第二季实际GDP仍维持在5.2%的稳健水准，主要得益于生产活动和对美出口的前置效应，以及基础设施投资和消费“以旧换新”政策的强劲财政支持。然而，名义GDP成长率却出现明显下滑，主要受到三方面因素影响：关税冲击加剧通货紧缩、政策支持仍以供给侧为主导，以及消费补贴导致部分产业产能过度扩张。

　　展望下半年，摩根士丹利认为，经济增长将进一步放缓。出口走弱将成为主要拖累因素，前期“抢出口”效应的消退叠加美国关税政策再度升级将抑制外贸表现。同时，财政刺激的边际效应减弱，“以旧换新”政策对消费的拉动作用也将逐渐衰减。此外，6月经济活动数据已初步显现疲软迹象，包括转口贸易规模收缩、零售销售增长放缓、房地产产业对经济的拖累加深。

　　规模料高达1万亿

　　摩根士丹利预计，今年中国政府将推出规模约5000至10000亿元人民币的刺激政策，出台时点可能在9月或10月。这安排既是为因应中美贸易谈判的不确定性，也为政策制定者留出2至3个月的数据观察期，以便在更准确地评估经济走势后再作决策。