据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2023—2024年白酒行业强集中、强分化的发展态势愈发显著。

　　一方面，头部名优白酒及区域龙头酒企市场增长势头强劲，市场份额进一步扩大；另一方面，中小酒企面临激烈的市场竞争，生存空间受到挤压。

　　10月27日，青海互助天佑德青稞酒股份有限公司（下述简称“天佑德酒”）发布了由盈转亏的2024年三季度报告。

　　财务费用增长超八成

　　公开资料显示，天佑德酒于2005年1月27日正式成立，并于2011年12月22日成功上市。

　　公司的主要业务以青稞为原料的酒类、葡萄酒的研发、生产和销售；其主要产品含互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列，生产的青稞酒属清香型白酒。

　　财报显示，2024年前三季度天佑德酒的营业收入接近9.87亿元，同比增长5%左右；归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均为5000万元左右，均同比下滑超45%。 　　对此，天佑德酒解释称：“主要原因系前三季度收入增速放缓，基于营销转型的市场费用投入增加，加之本年度分期确认限制性股票费用，归属于母公司股东的净利润同比下降。”

　　其中，天佑德酒第三季度的营业收入约为2.27亿元，同比下滑18%左右；归属于上市公司股东的净利润亏损接近2217万元，同比下滑超330%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为亏损2204万元，同比下滑超430%。

　　中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜指出：“天佑德酒利润下滑的原因可能是受到，行业竞争加剧、营销转型费用增加、股权激励股份支付费用、人民币兑美元汇率波动、产品结构调整以及现金流下滑等影响”。

　　除了利润下滑以外，报告期内，天佑德酒的研发费用以及财务费用，也分别同比增长35%、80%左右。 　　天佑德酒解释称：“主要是系本报告期研发项目投入增加所致；本报告期受美元汇率影响，汇兑收益减少所致。”

　　对此，柏文喜指出：“研发费用的增长，表明公司在加大研发投入，以提升产品竞争力和创新能力，这在长期来看有利于公司的技术积累和市场竞争力；而高企的财务费用会侵蚀公司利润，需要公司优化资金结构，降低财务成本，以提高盈利能力。”

　　柏文喜表示：“短期内财务费用的增长对利润的影响不容忽视，天佑德酒需要平衡研发投入与财务成本，以实现可持续发展。”

　　电子商务发展不力
　　海外市场连连亏损

　　在去年财报中，天佑德酒曾表示：“坚持以青稞白酒为主营业务不动摇，持续探索和创新直播、电商业务发展模式，大力拓展威士忌、葡萄酒等新型业态。”

　　但据金融界等媒体报道称，自天佑德酒2015年斥资1.44亿元收购中酒网90.56%的股权后，从2016年到2023年累计亏损1.31亿元。

　　此外，财报显示，虽然今年上半年天佑德酒在电子商务平台业务的营业收入在9735万元左右，但该业务的营业成本却在9406万元左右。 　　值得注意的是，除了在电商业务方面进展不力以外，天佑德酒在海外市场的子公司也屡遭失利。

　　实际上，早在十年前天佑德酒就开始布局海外市场—成立全资子公司OG。随后，天佑德酒又进行了多次收购。

　　2013年天佑德酒以1500万美元收购美国纳帕葡萄酒酒庄，2015年天佑德酒又斥资130万美元收购Maxville Lake Winery，2016年天佑德酒出资100万美元成立Tchang Spirits Inc。

　　截至今年，天佑德酒在海外已有一家子公司以及三家孙公司。虽然天佑德酒对海外市场付出了不少的投入，但其海外市场的业绩却一直不达预期。

　　据年报披露，2017年至2023年，天佑德酒美国公司的营收合计大致为1.3亿元，更是在七年间累计亏损超1亿元。

　　不仅如此，2024年上半年，该公司净利润仍旧呈现亏损状态，亏损金额为1300万元左右。而在海外市场连连亏损的情况下，天佑德酒却仍旧选择继续对其加码。

　　据界面新闻等媒体报道称，2022年10月，天佑德酒对OG公司增资200万美元；2024年7月，天佑德酒再向OG公司增资400万美元。

　　不仅如此，今年9月12日天佑德酒还公开表示将继续加码海外市场：“未来，公司积极布局产品出海，计划今年下半年或明年有白酒、威士忌各一款进入美国市场。”

　　柏文喜表示：“天佑德酒加码海外市场可能是基于长期战略考虑，但也面临着财务风险和市场挑战。公司需要谨慎评估海外市场的潜力和自身的竞争力，以确保投资能够带来预期的回报”。