随着大健康时代的到来，碳酸汽水、糖精饮料由于高糖、不健康等因素，被不少消费者抛弃。与此同时，植物蛋白饮料市场发展势头增强。

　　据了解，植物蛋白饮料是指植物果仁、果肉及大豆为原料（如大豆、花生、杏仁、核桃仁、椰子等），经加工、调配后，再经高压杀菌或无菌包装制得的乳状饮料。

　　根据中研普华出版的《2020-2025年中国植物蛋白饮料行业供需趋势及投资风险研究报告》显示：2019年“双11”期间，植物蛋白饮料就已成为最受消费者青睐的“国民饮料”。

　　进入2020年，植物蛋白饮料的市场规模再度扩大，据天猫发布的《2020植物蛋白饮料创新趋势》报告显示，2020年我国植物蛋白饮料购买人数上升900%，在市场中成长贡献占比15.5%。欧睿国际方面表示，预计植物蛋白饮料市场在2019-2024期间的年复合增长率为2.7%。

　　但是，作为深耕于该行业多年的养元饮品，却并没有随着市场规模扩大而发展。

　　核桃乳营收下降
　　六个核桃“掉队”

　　作为中国核桃乳饮料的开创企业，养元饮品先后主导、起草参与了核桃乳行业标准和国家标准，其主导产品“六个核桃”核桃乳更是成为很多消费者过年串门时的“必带品”。

　　但在1999年之前，养元饮品的发展并不顺利。最初，养元饮品为河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司的全资子公司。在老白干集团总体的业务体系中属于辅业，在规模上属于中小型国有企业，且自其1997年9月24日成立以来，一直经营状况不佳，效益低下，濒临破产，甚至在1999年1月25日老白干集团控股后也未能扭转颓势。

　　基于上述原因，老白干集团决定将其列入市直系统改制试点企业，将持有的其全部国有产权转给其管理层和职工。随后，养元饮品经过了产权改革、职工安置、债权债务处理、土地处置四方面的改制，最终成长为一家家喻户晓的植物蛋白饮料企业。

　　在养元饮品成长的二十六年间，最令人熟悉的就是那句“经常用脑，就喝六个核桃”。与此同时，养元饮品的六个核桃销量也一直位于高位。招股书显示，2014年-2016年，养元饮品旗下核桃乳营收分别为78.4亿元、86.97亿元、86.34亿元，分别占主营业务收入的94.9%、95.41%、97.03%。

　　随后，还有研究报告显示长期饮用核桃乳确实有助于改善记忆等。比如2016年3月，《中国食品学报》发表了《国内关于核桃产品改善记忆的人群试食试验》，证实了核桃乳长期饮用可提高认知、改善记忆。2017年9月，中国疾控中心又发表了《核桃植物蛋白饮料改善记忆人群试食试验研究》报告，得出每天饮用含24g核桃的核桃乳可改善记忆。

　　在招股书中，养元饮品方面还特意说明，公司产品宣传用语“经常用脑，多喝六个核桃”说明的是公司产品具有补充营养的作用，并未明示或暗示其具有保健作用或预防、治疗疾病的作用，不属于对商品的性能、功能、用途成分信息的描述。因此，公司产品标识及广告宣传中不存在对产品原料及其用量、产品作用的夸大或不实陈述，不违法《广告法》的规定。

　　但有关争议并未因此消失，因为这句朗朗上口的广告语，养元饮品、六个核桃甚至多次被起诉，其中也包括职业打假人王海。2018年，王海起诉六个核桃中没有“六个”核桃，且喝完六个核桃自己并没有变聪明，属于虚假宣传、构成欺诈。

　　对此，北京市第三中级人民法院二审认为，涉案产品合法使用国家注册商标，并非标称每瓶产品含有六个核桃，不会使消费者在购买时陷入错误认知，因此原告王海败诉。

　　不过，养元饮品的胜诉并未阻止六个核桃销量下滑。自2016年开始，核桃乳营收数据开始下降。财务数据显示，2016年-2020年，核桃乳营收分别为86.34亿元、76.19亿元、80.21亿元、73.78亿元、43.66亿元，分别变动-0.72%、-11.76%、+5.28%、-8.01%、-41.41%。

　　到了2021年，核桃乳业绩开始增长，相关产品营收同比增长53.6%至67.06亿元。对此，养元饮品方面解释称，主要原因是公司去年同期受新冠疫情及春节前置因素影响，导致营业收入去年同期数据基数较低；报告期内因我国新冠疫情得到了有效控制及春节后置因素的影响，公司市场需求得到较大恢复，导致公司营业收入增长较大。

　　但是，这一年的财务数据仍未达到2019年之前的水平。2022年，养元饮品的核桃乳销量再次下降，年收入约为56.45亿元，同比下降15.82%。

　　由于核桃乳在养元饮品主营业务中占比较高，而主营业务营收占总营收99%以上，所以该部分业绩的下降直接导致公司整体营收下滑。以2022年为例，公司全年营收约59.23亿元，同比下降14.24%；净利润约14.74亿元，同比下降30.16%；扣非净利润约11.96亿元，同比下降32.23%。

　　对于业绩下降，养元饮品方面将其归因于“报告期内人员流动受阻，消费者减少甚至取消了聚餐和走亲访友，导致公司产品市场需求下降”。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬也表示，养元业绩的下滑其实是与疫情相关的。河北作为六个核桃的核心市场，在过去几年深受疫情影响。

　　不过，随着2023年一季度消费场景逐渐恢复，烟火气与过年氛围再度被拉满，养元饮品的业绩表现开始恢复。期内该公司营收22.29亿元，同比增长8.82%，净利润7.33亿元，同比增长39.92%。但相较于2018年等财年仍有不小的差距。以2018年一季度为例，期内该公司营收为28.52亿元，净利润为9.3亿元。

　　但是，在养元饮品囿于业绩增长乏力问题时，植物蛋白饮料赛道的其他品牌开始发力。

　　砸钱砸不出好品质
　　养元饮品如何“破局”？

　　谈及六个核桃，消费者大概率也会想到承德露露，二者也算是“同根生”——同样出身河北、同样征战在植物蛋白饮料市场。但是，在两者的较量中，承德露露可谓是行业中的“老手”。

　　据了解，承德露露的前身时承德市罐头食品厂，二十世纪七十年代，承德露露开发出第一款植物蛋白饮料杏仁露，成为中国植物蛋白饮料的开创者。在养元饮品刚刚成立那年（1997年），承德露露在在深圳证券交易所成功上市，股票代码000848。

　　在2006年养元饮品正式推出“六个核桃”后，二者的较量正式拉开帷幕。但是，承德露露的沉稳再加上南北露露官司纠纷，导致该公司业绩直线下降。2018年-2022年，承德露露的营收分别为21.22亿元、22.55亿元、18.61亿元、25.24亿元、26.92亿元，相较于六个核桃的营收数据有着近三倍的差距。

　　此外，植物蛋白饮料赛道上的豆奶品牌也开始发力。据悉，市场上主流豆奶品牌包括维他奶、维维等品牌，还有唯怡豆奶等地方龙头品牌，靠模仿打造诸多爆款产品的达利食品也盯上了植物蛋白饮料赛道。2017年，达利食品推出豆奶品牌“豆本豆”。这一年，该产品为集团带来了超10亿元的销售额。

　　在豆本豆的影响下，素有“豆奶大王”的维维股份，也在2018年推出了液态豆奶。可以说，豆本豆的问世踩准了植物奶崛起的风口。“双蛋白工程”点明了对大豆及大豆食品的重视与摄入已成为重要解决方案，让豆奶产业迎来重大利好。

　　《2020-2025年中国植物蛋白饮料行业市场需求与投资规划分析报告》显示，未来几年植物奶行业的年均增速有望保持在20%以上，预计2025年植物奶市场规模将超3000亿元。

　　不过，随着市场上越来越多同类产品的出现、以及各类植物奶品牌的崛起，豆本豆的“高光时刻”没能维持太久，销售额经过几年的稳步增长后，似乎也逐渐卖不动了。

　　在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，豆奶这类产品基本上已经没有太大的核心竞争力，除非往功能性、个性化方向去发展，否则很容易触碰到“天花板”。

　　为了在同品类产品中脱颖而出、提高业绩增长，养元饮品将重点放在了广告宣传上。为了增加曝光度，最近几年，养元饮品的代言人有陈鲁豫、王源等。如今打开养元饮品官网可以看到，目前朗朗为六个核桃的代言人。 　　从财报来看，该公司的销售费用也不低。2018年-2022年，该公司销售费用非别为10.32亿元、10.74亿元、6.04亿元、9.64亿元、8.4亿元，分别占当年营业收入的12.67%、14.4%、13.64%、13.96%、14.18%。

　　但是，在巨额广告费的加持下，有关六个核桃的投诉频频出现。2019年9月10日，南昌一消费者收到亲戚送来的一项“六个核桃”，生产日期为2019年5月，但在饮用时却感觉有东西碰到了嘴唇，用手电一照发现平地位置有一个类似蟑螂的黑色物体。 　　然而，在该消费者将这一情况反映给养元饮品方面后，一位南昌区域工作人员表示“抱歉”，并询问消费者能不能赔两箱“六个核桃”。在该消费者拒绝后，对方将问题产品、及剩余半箱产品全部带回去进行调查。但直到10月份该消费者再次联系对方，该公司才发了两份文件，一份是这批次产品出厂时的检验报告，另外一份则是剩余产品的检验报告，结果均为合格。但饮品中出现的黑色物体究竟是什么对方并未告知。

　　此外，2022年8月，还有消费者投诉，自己在天猫超市购买的六个核桃，喝了一口发现产品已经变质发臭。值得注意的是，直到2023年8月24日，该投诉进度仍为“处理中”。 　　正如商务部发布的《消费升级背景下零食行业发展报告》提到的，中国休闲食品行业集中度较低，呈现出小、散、多、乱的特点，行业的整体发展水平有待提升。食品安全风险触点多，加之近年的发展瓶颈，这是行业的挑战，也是食品安全事件频发的“拦路虎”。

　　除了养元饮品旗下六个核桃出现类似问题外，市面上还有不少“山寨货”混淆视听。搜索“六个核桃山寨版”等关键词可以看到，市面上还有六个石磨、养生核桃、新六纯核桃、六个铁核桃”、“六个多核桃”、“六个山核桃”等产品。 　　通过企查查也可以看到，截至8月24日，养元饮品存在裁判文书2553起，其中侵害商标权纠纷1169起；侵害外观设计专利权纠纷331起；擅自使用知名商品特有名称、包装、装潢纠纷77起。

　　虽然养元饮品打赢了“虚假宣传”的官司，但产品质量、市场山寨货频出，依旧让六个核桃的口碑开始下降，愿意为养元饮品买单的消费者也开始下降。

　　针对产品品控等方面，大公快消致电养元饮品并发出采访函，但截至发稿，该公司并未做出任何回复。

　　但目前来看，核桃乳依旧是养元饮品的业绩支柱，如何继续抓住人口消费红利、如何践行品质的长期主义、如何应对整个行业的同质化等，都是养元饮品急需解决的问题。